预测2007股市 5000点还是7的诅咒(2)

　　顺差降低还是再创新高？

　　2006年中国经济增长将超过10%，2007年虽然有众多变数，但是多数分析师还是表示乐观。Jonathan Anderson预测中国2007年GDP增长7%，而其他分析师的数据则在9.5%-10%之间。

　　一些分析师对于中国经济增长模式将发生变化，如中信建投首席宏观分析师褚建芳认为，消费需求在2007年会进一步增强，原因是政府开始从多方面入手，以增加居民消费。包括努力提高农民和城镇低收入者收入水平和消费能力，和更多地投向转移支付，用于完善社会保障和公共服务等，都会改善居民消费预期。

　　2006年前11个月，中国贸易顺差超过1500亿美元。这引起了各方的争论，更引发了中国外贸政策的一系列调整，2007年中国顺差将如何变化？在这方面的预测上，分析师中出现了不同声音。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，中国2007年出口增长将从2006年的25%回落至17%。诸建芳进一步分析认为，2007年中国进出口将面临两个方面的调整:一方面，全球及主要贸易伙伴经济减速，出口的外部环境不如2006年;另一方面，国家进出口政策出现重大调整，扩大进口、选择性限制出口的政策取向逐渐成形，出口快于进口的状况可能扭转，因此，2007年贸易顺差的增长率将下降，甚至为负。

　　但是高善文对于顺差的看法与众不同，他认为2007年中国不会改变顺差大幅增加的局面，贸易顺差规模不会低于2500亿美元，其占GDP的比例会创新高。他还认为，即使央行提高汇率弹性，也是“急病遇上慢郎中”。

　　股市上试5000点

　　中国宏观经济：平稳增长

　　中国股市：震荡走高

　　2007年底人民币汇率(兑美元)：7.35

　　2007年底股市点位(上证综指)：5300点

　　最看好的行业：金融和地产

　　最看好的

　　经过去年的宏观调控后，2007年中国经济增速将有所降低，但仍将维持在9.5%左右的较高水平。

　　我们预计，2007-2010年人民币预计升值幅度为16%-20%。在涨跌互现的双向波动中，2007年人民币汇率升值幅度将在4%至5%，年底时人民币对美元汇率将达到7.35。

　　2007年，“流动性过剩”的局面将可能加剧，央行货币政策将呈现中性偏紧的格局。我们认为2007年央行将继续提高存款准备金率1个百分点。另外，我们估计央行将会继续加息0.27个百分点。由于目前货币政策的效率非常有限，我们认为，2007年政策调控需要采取一些新的手段，比如财政政策应当发挥更加积极的作用等等。

　　由于人民币升值等因素继续发挥作用，股市在2007年底将达到创记录的5300点。如果人民币升值时长为5年，上证指数最高可达7000多点，我们为此有专门的报告。

　　2007年可能会发生很多意料之外的重大变化，但是人民币升值始终是最重要的因素。目前，人民币升值预期已经形成，只要人民币升值趋势不改，中国股市向上趋势不会改变。

　　何诚颖，国信证券总裁助理兼发展研究总部总经理，经济学博士，政府特殊津贴专家。