股改进入深水区 深市拒不股改公司可能被停牌

　　“股改越往后，越困难”，主抓股权分置改革工作的深交所副总经理张颖在昨日的一季度媒体通气会上，突然放出“重磅炸弹”，“尽快完成股改，就是对投资者的保护。深交所正在研究，在股改市值和家数达到一定规模后，考虑对拒不参与股改的公司实施惩罚性措施，其中之一就是对有条件股改但拒不改革的公司，实施直接停牌”。

　　此言一出，与会各大媒体记者顿时议论纷纷。根据现有交易制度，深交所有没有对消 极股改公司“直接停牌”的权力？中小股民和大股东一起“陪绑”是否太冤？对于这些疑问，深交所高层表示具体规则正在研究，“停牌”将在合法的范围之内。另外，消极股改公司还可能在交易制度上受到“歧视”待遇。

　　“坏孩子”将被惩罚

　　昨日，沪深证交所发布了股改以来第20批、同时也是今年春节后第一批股改公司名单。值得注意的是，在本批名单公布后，深市主板进入股改的公司占深市总市值已达53.8%，由此率先完成了市值过半的目标。

　　深交所总经理张育军昨日表示，“二季度实现家数过半，年内基本完成股改的任务”。但他也坦言，“越到后面，问题越大。问题集中在公司不平衡、地区不平衡”。和之前不同的是，深交所昨日对相关公司和地区直接点名批评。

　　“一些50亿元以上的大市值公司，至今还没有启动股改，如双汇、深发展、中集集团；一些省市至今没有启动股改”。在深交所昨日抛出的一份各省深市主板公司的股改进度表中，记者发现，黑龙江和贵州在深市主板上市的公司尚没有一家启动。

　　张颖表示，深交所正在研究准备对有能力进行股改、但是不积极参与股改的上市公司进行一些“边缘化”的惩罚措施。他强调这种惩罚措施限定在交易所的职责范围内，例如会对这类公司的

股票实施停牌处理，或者是让其股票在交易制度上得到一些不同的对待。他表示，目前股改在市值和数量方面正在加速，因此有必要采取一定的强制性措施。而对于具体的惩罚方案，他表示目前还不方便透露。

　　尽管深交所称具体措施还在研究，但一向谨慎的深交所在记者云集的新闻发布会上抛出这一消息，恐怕早有准备。

　　“棒子”会不会打歪？

　　股改是由大股东来运作的，如果大股东的不作为导致公司停牌，小股民跟着“陪绑”失去股票交易的机会是否太冤？

　　对此，张育军称，“客观上，也是让小股民督促大股东尽早启动股改”。

　　现在的股改困难户，不少情况是上市公司很积极，但大股东因种种原因，一直拖着不肯股改。把“大棒”打在上市公司头上，是不是打偏了？

　　深交所表示，对这一情况，将进行认真研究，让惩罚机制真正发挥作用。

　　股改方案底线为送出率20%以上

　　目前，股改方案的对价水平较之前有下降趋势。昨日公布的深市14家公司中，有8家披露股改方案，平均对价支付水平为10股送2.675股，低于10送3的水平。

　　张育军表示，对于股改，交易所主要对进度和对价水平进行监督，对价水平原则上要参考市场平均对价，送无可送的，要看送出率。交易所在审核时，对送股水平在2股以下的都免谈，而在2.5股左右的可以谈一谈。

　　对于大股东持股比例太低、送无可送的情况，深交所坚持送出率达到20%以上，原则上对价低至少现在不给安排。关于对价水平问题，法律上、道理上是股东间协商决定，相关股东商量决定。深交所希望对价水平保持稳定，也希望中小投资者更积极参与股改，维护自己的权益。

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　　深市主板股改广东领先

　　据深交所昨天提供的数据，截至目前，深市主板已完成股改以及进入股改程序的公司共192家，其中135家重点地方国企已有2/3完成或进入了股改程序。

　　在各省市的进度中，广东省(不含深圳)和深圳市股改的进度遥遥领先。其中，在深市主板公司中，广东省(不含深圳)有10家公司已经完成股改，另外有10家公司进入股改程序。这20家公司的市值占广东在深市主板上市公司的73.03%，绝对数606.73亿元，排名第二。

　　在深市主板公司中，深圳辖区有18家公司已经完成股改，另外有19家公司进入股改程序。这37家公司的市值占深圳在深市主板上市公司的63.50%，绝对数1444.23亿元，排名第一。

　　本报记者　贾肖明