第20批股改公司10送3以下对价方案点评

　　第20批股改公司昨日亮相。不过，近30家公布具体方案的公司中，多数方案在10送3股以下。虽然上市公司在随后与流通股股东的沟通中还会适当提高对价，但对于低对价方案的公司，投资者还应做到心中有数。

　　西宁特钢(资讯 行情 论坛)：10送2.5股

　　自然除权价约3.42元，该股在钢铁股中市盈率偏高。方案公布前，其股价连续大幅上涨40%，股改题材发挥较充分。因此，方案公布或对价后，该股继续上涨的空间不大，可考虑逢高了结。

　　铁龙物流(资讯 行情 论坛)：10送2股

　　对价水平偏低，自然除权价约6.73元，市盈率约25倍。不过，作为机构重仓股，与流通股股东协商后，公司对价水平还有望提高。

　　天方药业(资讯 行情 论坛)：10送2.232股派2.03元

　　该方案约合10送2.7股，自然除权价约为3.28元。近两年虽然公司收入持续增长，但利润增长缓慢，市盈率水平在对价之后依然偏高。而且股改前已累计上涨20%，股改后继续走强的空间有限。

　　昆明制药(资讯 行情 论坛)：10送2.5股

　　自然除权价约4.2元。公司经营稳定，股改后市盈率将低于同行业水平。方案推出前，该股并未出现明显的抢权行情，可适当关注。

　　时代新材(资讯 行情 论坛)：10送2.5股

　　自然除权价约4.3元。该股因受新能源、新材料概念的影响，中线走势一直较强，去年下半年以来中线升幅已超过100%。方案出台后，股价继续上行的动力有限。

　　新疆城建(资讯 行情 论坛)：10送2.7股

　　该方案与市场平均水平持平。股改前公司股价稳步走高，显示投资者对其股改已有预期。由于公司经营业绩波动较大，中线能否持续走强，仍存不确定因素，应谨慎对待。

　　山东黄金(资讯 行情 论坛)：10送1.6股

　　作为近期市场的强势股之一，该对价比较令人失望。而且国际黄金价格近期波动剧烈，有中线回调趋势。因此，该方案还有待协商后进一步提高。

　　厦门钨业(资讯 行情 论坛)：10送2.6股

　　自然除权价约15.25元。作为基金重仓的有色金属股，该股中线涨幅巨大，股价中已包含了对业绩增长和股改的预期。随着有色金属板块的回落，该股存在补跌的可能，方案公布后未必能促使股价继续走强。

　　京能热电(资讯 行情 论坛)：10送2.8股

　　自然除权价4.48元。该股业绩平平，股改后市盈率将超过20倍，高于同业平均水平。虽然股改前股价逐渐走强，但成交量放大并不明显，显示主力资金实力不强，股改后大幅抢权的可能性不大。

　　巴士股份(资讯 行情 论坛)：10送2.8股

　　自然除权价3.05元。公司经营较稳定，但成长性不高。股改前走势明显转强，相信是对股改题材的提前反映。目前股价已接近中线重要阻力区，后市继续走强的空间有限。

　　厦工股份(资讯 行情 论坛)：10送2.8股

　　自然除权价2.64元。该股业绩一般，市盈率与同业水平持平。但1月份以后中线累计升幅接近50%。在出现大幅抢权行情后，该股继续填权的可能性不大，可获利了结。

　　上海九百(资讯 行情 论坛)：10送2.5股

　　自然除权价约2.27元。由于绝对价格偏低，方案公布后可能出现抢权走势。但从基本面看，其投资价值并不高，因此股改只支持短线价格走强，而中线潜力有限。

　　滨州活塞(资讯 行情 论坛)：10送2.9股

　　自然除权价4.83元。公司因经营成本上升，2005年业绩出现明显下滑。受此影响，股价一直表现不佳。虽然此次股改对价水平不低，但还不会对中线阻力形成足够的吸引力。

　　威孚高科(资讯 行情 论坛)：10送1.3股

　　自然除权价约6.23元。因非流通股比例较低，对价方案较低，且提高对价的空间有限。但公司为基金重仓股，业绩和成长性较高，因此低对价并不影响其中线投资价值，股改方案仍有望顺利通过。

　　钱江摩托(资讯 行情 论坛)：10送2.8股

　　股改前股价中线累计升幅超过40%。而该公司业绩和成长性一般，目前仅有股改题材支撑，因此股改完成后，该股出现中线填权的可能性较小，不宜追张。

　　银河动力(资讯 行情 论坛)：10送2.8股

　　公司2005年出现亏损，但股改前价格却出现连续上涨，未来公司存在较大的业绩风险。该方案与市场平均水平持平，在股改前后股价虽能暂时维持强势，但继续上涨的空间已不大。

　　法尔胜(资讯 行情 论坛)：10送2.8股

　　自然除权价3.08元，股改后市盈率水平仍高达30倍左右。近年来公司业绩始终在较低水平徘徊，且股改前价格出现持续上涨，一旦股改题材结束，该股将面临中线回调。

　　大连金牛(资讯 行情 论坛)：10送2.9股

　　公司业绩近年来持续降低，二级市场表现也不佳，虽然此次借股改题材出现中线反弹，但目前价格已到达中线阻力区。股改后自然除权价约2.38元，投资价值不高，绝对股价也不高。

　　海螺型材(资讯 行情 论坛)：10送2.5股

　　该股为机构重仓股，公司业绩增长稳定。但股改前价格上涨明显，已基本完成中线抢权走势。预计股改完成之后，股价将稳定在自然除权价6元附近，不宜继续追高。

　　金元

证券 阳光