第17批股改具体方案分析

　　昨日，全面股改第17批上市公司名单出炉，13家公司中有10家公布了具体方案，而上海机场(资讯 行情 论坛)、盐田港(资讯 行情 论坛)这样机构重仓持股的上市公司显然是投资者关注的重点。

　　上海机场：10送0.8股及7.5份认沽权证

　　公司公布的对价方案表面上看比较低，但如果以权证上市后市场定位可能达到每股2元计算，该公司的实际对价相当于10送2股水平。不过，公司7.5份认沽权证的行权价仅为13.12元/股，而公司目前的股价已达16元。难道公司认为其一年后的股价仅为13.12元？当然，由于公司流通股主要集中在机构投资者手中，因此，经过谈判后，相信公司应该能够提高其对价方案。

　　盐田港:10送1股派7.6元及3份认购权证

　　认购权证的行权价为7.88元，存续期24个月。公司推出的方案较复杂，折算后相当于10送2.2股左右，低于上市公司平均对价水平。公司经历了前几年的高速扩张和成长后，2005年收入和利润水平停滞不前甚至出现下降，而且公司单一非流通大股东持股73.89%。在这种情况下，推出较低的股改对价恐怕很难获得流通股股东的认同，对价水平有待提高。

　　太行水泥(资讯 行情 论坛)：10送3股

　　以目前股价计算，自然除权价为1.56元，低于公司净资产值，且绝对价格在市场中较低。公司2005年前三季度一直亏损，但亏损额逐渐减少，所处行业景气度有所回升。10送3股的对价方案比较合理，可以接受，在其股改之后可能因绝对价格低而出现填权走势。

　　烽火通信(资讯 行情 论坛)：10送4股

　　自然除权价5.92元，动态市盈率超过50倍。高对价的原因是其历史发行价较高，且上市5年来业绩滑坡，股价单边下跌，投资者损失惨重。目前该股价格仍未进入投资价值区域，中线风险较高，但短期有3G概念支撑，股改通过的可能性比较大。

　　万杰高科(资讯 行情 论坛)：10送2.2股

　　自然除权价2.34元，动态市盈率约30倍。虽然公司股价长期低于净资产值，且股改后股价对于净资产的折价将更高，但由于公司行业成长性不足，股权比较分散，股价长期缺乏主力资金关照，加之股改对价不高，因此股改前后走势难有较好表现。

　　兰花科创(资讯 行情 论坛)：10送2.8股

　　自然除权价9.13元，动态市盈率7倍左右。公司业绩十分优秀，其市盈率远低于市场平均水平，但在同业中属中等水平，此次该股对价能否获得通过将主要取决于持仓基金的态度。中线走势看，该股潜力有限。

　　ST黑豹(资讯 行情 论坛)：10送2.7股

　　自然除权价1.58元。作为一家ST公司，该股推出的股改方案并不吸引人，对价水平偏低。而且公司业绩十分不稳定，仍处亏损边缘，若没有改善业绩、提高投资者对公司未来信心的有力措施，股改能否通过存在悬念。

　　舒卡股份(资讯 行情 论坛)：10送3.5股

　　自然除权价2.71元，动态市盈率超过100倍。该股为市场中著名庄股，虽然该对价水平较高，但很可能吸引中小投资者注意，因为其庄家已深陷其中无法出局，加之公司基本面没有可挖掘潜力，投资者不宜参与。

　　深天地(资讯 行情 论坛)：10送2.5股

　　自然除权价3.38元。公司业绩较差，常年游走于亏损边缘，因此投资价值较低。但该股股性较活跃，如能适当提高对价水平，其方案很可能获得投资者认可。

　　华神集团(资讯 行情 论坛)：10送2.8股

　　自然除权价5.08元，动态市盈率超过100倍。公司业绩和经营较不稳定，投资价值无从谈起，但由于流通盘较小，且长期有资金关注，因此股价相对其他

股票较高。虽然此次股改使股价有所降低，但仍远高于投资价值。(金元

证券 阳光)