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软件龙头甲骨文与Adobe不惧风雨

http://www.sina.com.cn 2008年03月27日 00:43 新浪财经

  【SmartMoney纽约3月26日】2008年迄今,同整个科技板块一样,软件股的表现也乏善可陈。由于经济不确定性和金融板块裁员两大利空因素,投资者预期企业将减少或至少延缓信息科技方面的支出。这样的推理是合乎逻辑的。但是从Adobe Systems(ADBE)上周公布的强劲盈利和甲骨文(Oracle)(ORCL)今日盘后可能公布利好财报来看,这两只股票兴许值得我们全面分析一番。

  主要由于最近的强劲上扬,纳斯达克综合指数终于爬出了熊市的低谷,3月份已经上涨约2%。不过话又说回来,比起万圣节创出的52周新高,纳指跌幅依然高达19个百分点。软件股自然也没有逃脱重跌的命运,甚至比起其他科技股投资者而言,软件股投资者的痛苦唯有过之,而无不及。按照花旗分析师布伦特-蒂尔(Brent Thill)的说法,软件股投资者长期以来已经习惯了上涨,连续5年软件板块一路走高。

  就个股而言,今年软件股有涨有跌,但是购买整体软件板块ETF的投资者都亏本了。比如iShares S&P GSTI Software Index(IGV)今年迄今已经下跌了10%,其主要成份股为Activision(ATVI)、Adobe和BEA系统公司(BEA);PowerShares Dynamic Software Portfolio(PSJ)今年下跌14%,主要成份股为Adobe、欧特克(Autodesk)(ADSK)和BMC软件公司(BMC)。蒂尔认为,软件板块的回调反映了板块面临的一些风险。他目前仍持谨慎立场。

  该分析师在研究报告中写道:“去年12月中旬,我们就建议减持这一板块,除了宏观经济方面的风险,还存在不利的季节性因素。现在2008年已经过去3个半月,我们也只是略微看好软件股,基本面风险依然存在。”

  在这样的形势下,Adobe上周公布第一财季每股盈利高于华尔街预期3美分并发布了超预期的财测,这无疑是令人快慰的消息。自从3月18日公布财报以来,Adobe股价大涨了13%,而且依然感觉被低估。市场对公司Creative Suite 3和Acrobat系列软件的需求依然很强劲,预计今年新版本推出后还会有进一步提升。尽管总体信息科技支出存在不确定性,但Adobe的Photoshop和Flash等软件如此重要,企业不太可能降低这方面的支出。Canaccord Adams分析师史蒂文-弗兰克尔(Steven Frankel)对Adobe的前景信心十足。

  弗兰克尔写道:“Adobe拥有世界级的产品、较高的利润率和强劲的现金流,盈利增长势头必将继续保持下去。我们提高了对公司业绩的预测,重申了我们的‘买入’评级,同时将其列入‘强烈推荐’的名单。”

  尽管最近的回暖压缩了Adobe股价的上涨空间,但它依然具有足够的吸引力。根据汤姆森金融的数据,该股预期市盈率为17倍,低于其自身5年平均市盈率30%,低于同类公司15%。分析师对公司长期增长率的平均预测值为15%。这样,公司的预期市盈增长比率(PEG)为1.1,尽管高于大盘,但是依然低于其自身历史平均水平和同行业均值。就该股的价值而言,分析师的平均评级为“买入”,目标价中位值为45美元,高出当前36美元的股价25%。

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