货币市场基金比想像中坚强

　　【MarketWatch波士顿3月26日讯】日前，一支超短期债券基金投资不断流失的市场为人所知，这自然会继续加剧投资者的忧虑情绪，他们原本以为自己选择这样的产品就可以获得安全和短期回报，但是现在却发现，这实际上使他们更深地卷入了信用市场的风暴。

　　《旧金山纪事报》周二发布报导称，Schwab YieldPlus Fund(SWYPX)旗下资产的规模已经从去年五月时的130亿美元以上缩水到了只有25亿美元，这主要是由于两方面的原因，一是短期固定收益投资的价值缩水，一是投资者不断撤出。

　　报导旋即引发了零售投资者的恐惧，人们开始担心像熊士坦(BSC)这样因为机构投资者和专业投资者的恐慌提取而崩溃的悲剧随时可能会发生在自己的身边，让自己的财富遭殃。

　　这支嘉信(SCHW)基金和其他类似产品一样，并非真正意义上的货币市场基金，但是本质上说来，它和货币市场基金的确是非常类似的，其类似的程度足以让投资者开始产生疑虑，怀疑在当前这个阶段，所谓现金的选择是否也不够安全了。嘉信目前面临着一桩集体诉讼的麻烦，一些股东们指称该公司并没有充分地披露该基金的风险。晨星公司提供的数据显示，该基金今年迄今为止已经亏损了15%以上。

　　货币市场基金历来被认为是世界上最安全的现金存放场所之一，业界的各种应税和免税投资组合为机构和个人投资者们储存着数以兆计的资金。不过，货币市场基金毕竟不是银行存单，其股东并不享有联邦存款保险公司的担保，他们的市场相关亏损也不在证券投资者保护公司的担保之列。

　　与此同时，超短期债券基金从结构设计上说来是为了模仿货币市场基金的安全特性，但是为了获得更多的收益率，它们并不仅仅满足于像模仿对象那样投资于美国国债和政府担保债券。嘉信的这支基金绝非当前信用风暴之下惟一的牺牲品。《波士顿环球报》早些时候报导称，由于信用危机，道富集团(STT)旗下一支叫作State Street Limited Duration Bond Fund的基金在八月最初的三周当中损失了自己三分之一以上的价值。这支基金是为机构投资者设计的，遭受损失主要应该归咎于其抵押证券投资。

　　这些超短期债券基金使用期限比普通货币市场基金略长一点的产品，目的是尽量在不怎么增加投资者风险的前提之下获得更为理想的回报。

　　不过，伴随信用危机袭来，相应投资的价格下跌，投资者纷纷涌向基金，提取自己的投资，形成了一种类似于银行挤兑的局面。换言之，当过多的投资者希望拿回自己的钱时，基金就不得不咬紧牙关，在暂时遇到麻烦的市场上以较低的价格出售自己持有的资产。

　　结构性投资产品

　　事实上，货币市场基金当前遭受的打压已经达到了1990年代初期所仅见的程度。许多基金都在因为自己持有的结构性投资工具(SIV)而苦苦挣扎，后者是一种复杂的债务投资工具，以次级贷款为购买对象。

　　迄今为止，在信用危机当中，一系列资产管理公司都被迫为货币市场基金提供支持，以确保后者不至于“跌破面值”。这份不断增长的名单上的企业包括瑞士信贷(CS)、骏利(JNS)、Legg Mason(LM)、富国(WFC)和Northern Trust(NTRS)等。