Visa：信用卡巨人

　　【SmartMoney纽约3月20日讯】昨天，全球信用卡巨头Visa(V)正式上市，以筹资179亿美元成为美国历史上最大的IPO。Visa发行价为44美元，超出了每股37美元到42美元的预期定价区间。由于需求强劲，昨天高开至59.50美元，盘中最高达到69美元，中午时分跟随大盘出现回调，最后报收56.50美元，涨幅28.4%。这次IPO的主要承销商为JP摩根和高盛，融资额超过了AT&T于2000年创下的110亿美元的IPO纪录。

　　Visa首席执行官约瑟夫-桑德斯(Joseph Saunders)表示，上市筹备工作紧锣密鼓地进行了两年，如今终于圆满完成任务。他说：“如今全球的支付模式正在发生翻天覆地的变化，越来越多地从现金和支票转向电子支付。我们相信Visa能够再接再厉，把握好这一巨大商机。”

　　世界第二大信用卡运营商万事达(Mastercard)(MA)于2006年5月成功上市。公司股价上市至今差不多涨了4倍，最初发行价为每股46美元，本周二收盘价为210.25美元。人们往往对期待已久的IPO表现出高度的热情，比如谷歌(GOOG)当年上市的时候。但是正如那些Vonage(VG)早期投资者所感受到的，IPO也可能令人失望。

　　Visa上市第一天的表现能否确保以后股价一路高歌呢？现在下判断还为时过早。不过公司的业务的确是众口交赞。IPO Financial Network总裁戴维-门劳(David Menlow)认为：“这是一家非常出色的公司，在同行中遥遥领先，基本面光芒四射。万事达作为位居第二的上市信用卡公司，同Visa差距却很远。现在新的郡长走马上任了。”

　　晨星分析师迈克尔-康(Michael Kon)在周三的研究报告中将Visa称之为“巨人”、“全世界广受认可和尊敬的品牌”。他认为，公司最大的优势在于其庞大的全球网络，由此产生的稳定的手续费收入是任何竞争对手都无法复制和难以望其项背的。他写道：“Visa同全球上千家信用卡发行商都有合作，将Visa卡在客户中推广。从一个信用卡系统转向另一个系统成本是非常高的，我们认为发行商在这方面积极性不高。在这一网络的接受端，他们只想交易越多越好，因此也没有理由拒绝Visa卡的使用。”

　　美国人如今现金的使用越来越少，借记卡使用范围在扩大，而每一笔交易都要付给Visa和万事达手续费。门劳指出，在美国之外的世界其他地区，借记卡的使用只有信用卡使用的15%左右。在中国等个人信贷迅速发展的市场以及借记卡使用越来越广泛的市场，业务的增长潜力还是非常大的。

　　个人投资者可能暂时还不敢去碰Visa的股票，不过这没关系，新上市股票的走势通常会有些不太一样。考虑到Visa强劲的基本面，出现Vonage那样的崩盘是不太可能的，不过突然出现爆炸式增长恐怕也不太可能。晨星分析师康认为Visa的合理股价为74美元，依据则是对公司公平价值的推算。他认为公司有可能保持绝对优势，长期压制竞争对手。

　　他写道：“我们的基本推算结果是，公司处理的交易笔数在未来8年将以14%的速度递增，而经过Visa网络流转的支付金额同期内将年均增长9%。我们还预计Visa有能力在未来两年将价格提高5%。这些因素加起来，未来8年年均营收增幅约12%。”随着更多的Visa股份从大型机构手中进入流通，散户投资者可以考虑一下。不过Visa股价可能不会像许多IPO股价那样疯狂上涨，而是稳步上扬，投资者可以买进后持有一段时间。

　　(本文作者：Will Swarts）