甲骨文前车 微软后辙？

　　【MarketWatch旧金山3月5日讯】毋庸赘言，许多观察家都担心微软(MSFT)和雅虎(YHOO)的联姻会让新公司患上企业文化方面的长期头痛病，但是至少一位分析师却坚信，这任务恐怕没有多数人所想像的那么困难。

　　在周二递交委讬人的报告当中，American Technology Research的高伊(Donovan Gow)就谈到了这一很多观察家眼中的“整合恶梦”，并表示，其实情况并没有那么严重，因为在此之前，另外一次重量级的合并，其困难要比眼前这一次大得多，但是结果却没有那么可怕。他所说的正是2005年甲骨文(ORCL)收购仁科的交易。

　　高伊指出，其实一些观察家已经在谈论微软雅虎拟议中合并案“大规模整合的先例”了，这并非他的创见。从营收上说来，雅虎只相当于微软的12%，人员数量也不过是微软的14%而已。相比之下，仁科的营收额度却相当于甲骨文的23%，人员更相当于其29%。

　　高伊回忆道，“甲骨文当初的收购动议也遭遇过类似的怀疑，最初的时候，他们的股价下滑了10%还要多，但是未来三年之内，股价的反弹幅度却超过了90%，因为关于整合的恐惧已经逐渐散去，我们认为这种局面也很可能会在微软的身上重演。”

　　他强调，微软对雅虎446亿美元的出价的确令很多人感到吃惊，但是这一价位其实应该“和微软的规模结合起来”进行观察和分析。

　　当初收购仁科的时候，甲骨文也面临着类似的挑战，即收购一家刚刚和其他企业合并的公司。此前不久，仁科在和甲骨文的敌意收购大战中刚刚吞下了JD Edwards。这也使得甲骨文的收购过程变得更为痛苦，并伴随着涉及两次被高度关注的调查的争论。

　　在交易达成之后，甲骨文从新合并的公司中裁员5000人。尽管被种种争议围绕的伤口尚未彻底痊愈，但是甲骨文的首席执行官埃里森(Larry Ellison)却已经在揭示自己后购并时代计划时明确宣布，整合已经不再成为问题。

　　Sierra Tech Research的分析师艾伦(Steve Allen)对高伊的观点表示了不同的看法，称两者“风马牛不相及”。

　　他强调的是，这两笔购并交易的目标存在着本质上的差异。

　　“在我看来，对于甲骨文收购仁科的交易而言，双方的雇员数量根本就不是一个问题。”他解释道，“甲骨文的目标根本就不是人员，而是产品和消费者基础。然而微软对于雅虎的追逐，却完全是另外一种情况。”

　　高伊还指出，微软是否能够成功完成和雅虎的合并，关键就在于他们能否成功挽留这家互联网巨子的工程师团队。他表示，预计微软的管理层将开出“极富吸引力的薪资条件”。

　　他指出，本质上说来，雅虎的工程师们“只有两个选择，一是加入微软，希望能够找到机会击败强大的竞争对手谷歌(GOOG)，后者在过去几年当中一直在向雅虎施医重击；一是转向谷歌，这就意味着彻底投降。”

　　高伊写道，“我们认为大多数人都会选择前者。”

　　毋庸赘言，在任何情况之下，整合问题是否会出现首先还要看合并交易能否达成。目前，雅虎的董事会已经明确拒绝了微软的求欢，而华盛顿州雷蒙德的软件巨头则发誓要寻找其他方法来完成这一交易。

　　许多分析师都相信微软不会放弃，他们可能会进一步提升收购价格，或者谋求在对方的董事会内发动一场代理投票之战。

　　(本文作者：Benjamin Pimentel)