国际清算银行：美国金融市场全力前进新兴市场承压_新浪财经

　　新浪财经讯巴塞尔时间9月23日（北京时间24日）消息，总部位于巴塞尔的国际清算银行（BIS）发布最新季度分析报告，称新兴市场最近几个月承压，促使债券收益率增高，本地货币汇率下跌。受到强势美元，贸易压力的影响，新兴市场资产价格也有所撼动。

　　报告同时显示：发达经济体市场出现分化，这些分化的出现主要有两个原因：各国货币政策正常化的节奏不同，欧洲和美国的宏观经济表现不一。短期内，美国财政刺激政策让市场对经济高速增长充满预期，市场还预期债券收益率增高。

　　如果看长期表现，现在金融形势将继续宽松。证券价格已经达到历史新高，股价走高主要是受益于科技板块和股票回购。但是从全球市场来看，新兴市场的风险加大，这从阿根廷和土耳其的经济危机就可窥一斑。拥有大量现金账户赤字，加之外汇储备少，通货膨胀率高，这都让这些国家的货币出现了急剧贬值，此时的政治危机更是雪上加霜。这些压力在每个国家情况都有不同的体现，有些国家的危机依然出现，但是相关影响并没有急剧扩大。

　　对此，位于日内瓦的国际贸易和可持续发展中心（ICTSD）执行董事、中国及亚洲事务董事总经理成帅华博士对新浪财经点评说，“现在美国和欧洲的货币政策不同步，这并非是什么坏事，因为可以抵消一些市场压力。之前16个月投资都是涌向新兴市场，但是金融资产从5月开始迅速回流，现在市场的确对美国债务市场过热有所疑义”。

　　对于上述市场表现，国际清算银行货币经济部总监Claudio Borio对新浪财经分析说，当美国金融市场加速前进时，新兴市场承压巨大。虽然整体而言全球金融市场继续向好，将延续去年的好光景，但仅以市场的平均表现为指标并无特别的指导意义。市场出现急剧分化的原因很多：全球市场扩张已进入巅峰，但美国经济仍在加速。目前看来通货膨胀还没有给市场带来威胁，所以美联储还可以继续其金融市场正常化节奏。

　　根据国际清算银行9月份的最新回顾报告，全球范围内债务性债券的盘子已经超过了银行贷款，成为公司，个人以及政府进行国际融资主要方式。金融危机以来，以美元为货币结算单位的国际信贷比率继续增加，这一点在新兴市场体现尤为明显。金融危机以来，美元借贷给新兴市场的居民借贷几乎翻倍到3.7万亿美元。这还不包括美元拆借。

　　该机构发现，银行对于负债深重，甚至没有投资评级的借款人格外厚待，这主要是因为投资人需求增加，美国的金融监管也出现了变化。这种快速信贷扩张可能会加重市场的脆弱性。

　　Claudio Borio分析说：美元利率提升，让新兴市场的日子并不好过。接下来市场依然会出现震荡，因为发达国家市场捉襟见肘，金融形势太过宽松，全球债务水平过高。债务占比GDP甚至比金融危机之前水平还要高。幸运的是，受益于之前的金融改革，银行的金融杠杆水平降低。

　　“利息依然是不正常的低，中央银行自我膨胀。这些都让市场回归健康水准难度加大。”Claudio Borio说。（郝倩发自瑞士日内瓦）