民企美国上市再刮中国红潮

http://finance.sina.com.cn 2006年03月24日 15:03 证券日报·创业周刊

　　本报记者白岭

　　随着中国经济连续几年的快速增长，海外上市的中国概念股正在慢慢摆脱近两年的低迷的沼泽地，悄然复苏。据统计，尽管近期股市整体回落，但在美国作为存托凭证(ADR)交易的80家中国公司自10月28日以来股价已经上涨了13%。如中国石油、网易和中国医疗技术公司等一些名字已经在投资人日报(IBD)表现排行榜上出现，如IBD100和《每周回顾》。

　　而据《纽约时报》公布的援引Bloomberg的数字，中星微在3月6日至10日这一周内，名列纳市个股周涨幅榜第一，周涨幅达到27.4%，带领了半个月中国股的上扬。3月16日、17日，中星微在纳斯达克股市连续2天增幅超过15%，收盘于19.49美元。

　　据《投资人商业日报》报道，海外投资人认为，去年人们对

中国经济过热会走下坡路的担心现在已经没有了，投资人现在认识到中国经济有以9%的增长速度保持长期增长的能力。

　　2003年引起人们普遍关注的不只少数几个中国门户网站。中国的能源巨人，比如中国石油、中石化和上海石油依然是风头正劲，这多亏了飞涨的油价。

　　此外还有一大批新出现的扎根中国的美国信托证券。Ctrip.com于2003年12月份首次亮相。这家中国旅游网站2005年身价暴涨，从四月底到十月初猛涨了84%。徘徊了几个月后，Ctrip的股价上个月又开始大涨。

　　中星微则是2005年11月份在美国上市，发行价为10美元。经过过去几周的调整后，价格猛涨15%，达到了股价新高。这家芯片设计商05年四季度的利润和销售额较04年同期实现了三位数的增长。

　　公开资料显示，在中星微股价上涨的同时，在美国纳市上市的多只中国概念股也出现较大幅度的上涨。3月15日，在中星微股价上涨16.89%的同时，珠海炬力的涨幅为6.11%，网易上涨了8%，TOM上涨了6.38%，亚信上涨了5.52%；3月16日，中国概念股继续保持大幅上扬，中星微、珠海炬力和第九城市股价的涨幅分别为18%、17.28%和10.43%，空中网、TOM、新浪同样继续上涨。

　　对于中国概念股的整体上扬，国际市场权威人士认为并非偶然。Roth融资合作公司负责在中国投资和研究的DonaldStraszheim认为：“几年来中国国家通过刺激消费，促进内需、产业结构调整等诸多举措为中国经济长期的高速增长带来了保障”；其次，中国在去年实现了有管理的浮动

汇率制度，人民币累计对美元升值接近3%，仅3月15日这一天就增长了1.07‰，这驱使了投资者加大投入；第三，具有良好的业绩支撑，优秀业绩是本次中国概念股全面上涨的基础。仔细观察，同样可以发现这些大幅上涨的中国概念股有一个共同的特点，即大多为电子、网络等高科技企业，具有良好的发展潜力和增长势头。近年来美国上市的中国公司数量增长数倍，也就不足为怪了。

　　什么是美国OTCBB交易市场

　　OTCBB即场外柜台交易系统(Over the Counter Bulletin Board)，又称布告栏市场，是由NASDAQ的管理者全美券商协会(NASD)所管理的一个交易中介系统。OTCBB带有典型的第三层次市场的特征。OTCBB与众多的创业板相比具有真正的创业板特征：零散、小规模、简单的上市程序以及较低的费用。

　　为了便于交易并加强OTC市场的透明度，NASD于1990年开通了OTCBB电子报价系统，将一部分Pink Sheets的优质股票转到OTCBB上来OTCBB电子报价系统提供实时的股票交易价和交易量。目前在Pink Sheets流通的股票多于在OTCBB上流通的股票。在OTCBB上面流通交易的股票，都是不能达到在那斯达克全国市场(National Market)或小资本市场(Small Capital)上挂牌上市要求的公司的股票，因此有人说它属于“未上市证券市场”。

　　一般而言，任何未在NASDAQ或其它全国性市场上市或登记的证券，包括在全国、地方、国外发行的股票、认股权证、证券组合、美国存托凭证(American Depositary Receipts)、直接参与计划(Direct Participation Programs)等，都可以在OTCBB市场上报价交易。所有在OTCBB挂牌交易的公司都必须按季度向公众披露其当前财务状况，年报必须经由SEC核准的会计师事务所审计。

　　对于迈不过NASDAQ或香港创业板这道门槛的中小企业而言，美国的OTCBB市场是一个不错的选择。OTCBB对发行证券企业的管理并不严格，但信息传递系统是全部电子化的。

　　OTCBB与NASDAQ的区别

　　OTCBB与NASDAQ的区别在于以下几个方面：

　　1　没有上市标准；

　　2　不需要在OTCBB进行登记，但要在SEC登记 经NASD核准挂牌；

　　3　挂牌审批时间较短；

　　4　上市费用非常低，无需交纳维持费

　　5　在股价、资产、利润等方面没有维持报价或挂牌的标准。

　　与NASDAQ相比，OTCBB以门槛低而取胜，它对企业没有任何规模或盈利上的要求，只要经过SEC核准，有三名以上做市商愿为该证券做市，就可以向NASD申请挂牌。挂牌后企业按季度向SEC提交报表，就可以在OTCBB上面上市流通了。

　　在OTCBB市场中投资的都是哪些投资者？

　　OTCBB上少见大的基金与机构投资者，投资者以小基金与个人投资者为主，一般都是有一定财产基础而又喜欢冒险的人

　　OTCBB借壳与IPO的区别

　　因为OTCBB上市门槛低，一直以来受到中国民营企业的追捧。国内民营企业为达到在美国上市，进入资本运营的渠道通常选择与一个在OTCBB挂牌的美国壳公司，以反向收购的方式借壳上市，但有些企业并不知道在OTCBB市场上也可以直接上市。

　　通过直接上市，可以减少现有股份的缩股比例，同时，可以最大限度地保护现有股份持有人，不受原壳公司的客观影响，以及壳公司股份持有人在本公司进入后，抛售股份等而伤害本公司股份持有人的利益。但在OTCBB以IPO方式发行股票，对公司的要求比较高，并要通过比较繁杂的审计、审核过程，所以通常所花费的时间也要比买壳多。

　　借壳上市还是IPO，可以根据不同企业的情况，证券市场行情等多方面因素综合考虑。- 崔卫东提供

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