民族证券研发中心煤炭行业分析师李晶认为：2009年煤炭行业将继续寻底，现金流相对充裕的企业具有一定的抵御性。08年1-7月，煤炭行业出现前所未有的高景气特点。受金融危机影响，08年7月中下旬至今，煤炭需求急速萎缩，煤价冲高回落，库存大量积压，煤炭滞销严重。从行业发展周期来看，李晶判断煤炭行业已经进入中期调整阶段。

　　但是她认为宏观经济硬着陆的可能性不大，为防止能源行业大起大落，2009年煤炭行业政策将由2008年上半年的压制转变为适度保护和合理引导，2009年煤炭市场供过于求的压力依然较大。从能源价格接轨的角度李晶分析，当前澳煤价格约为90美元/吨，与原油的比价正处于历史高位；同期国内外动力煤价格存在倒挂的现象，当前国内动力煤价格都面临相当大的回调压力。由于下游需求不振，炼焦煤和无烟煤价格预计将在目前基础上下跌30%，接近2008年初的水平。但是由于08年煤炭行业盈利基数大，09年煤炭企业面临降价减产。预计销售收入同比下降20%左右，净利润降幅超过30%。

　　2009年的投资策略：抗风险+业绩稳定增长，她看好以下两类煤炭企业：现金流相对充裕、成本控制能力强；逆市销量稳定、产品价格波动幅度相对较小的煤炭企业。但是李晶表示煤炭行业运行情况持续恶化，煤炭行业政策性成本出台将侵蚀煤企利润空间，销售不畅将导致煤炭企业现金流入减少，在建项目带来资金链压力，维持煤炭行业“中性”投资评级，重点推荐中国神华、中煤能源、大同煤业。

　　民族证券研发中心旅游行业分析师关健鑫认为，2009年旅游行业发展将受到一定冲击，重点关注阶段性机会。

　　关健鑫分析师认为，今年以来爆发的金融危机加剧了行业发展困境，这将对2009年我国三大旅游市场造成不同程度的影响。具体来看，入境游人数将大幅下滑；国内游人数将保持平稳增长，但居民旅游方式倾向于“长途变短”，旨在缩减旅游消费支出；居民出境游出现“抄底”热潮。从子行业方面来看，酒店业受冲击程度将大于景区业。经济下滑导致居民首先缩减在住宿及交通项目上的旅游消费开支，那么酒店业将先过“冬天”，倘若宏观经济没有改观，进一步恶化，那么景区业才会受到严重影响。在宏观经济下滑、居民收入下降的悲观预期下，游客单位消费将缩减，行业短期发展动力减弱。但是，从长期看中国旅游业发展前景依然广阔。

　　2009年中国旅游行业发展仍存在着机遇，“国民休闲计划”与世博会。关健鑫分析师认为，“国民休闲计划”将对国内旅游市场有一定拉动作用，并通过旅游业的关联性带动内需增长。同时，2010年世博会将为上海“旅游消费链”的形成推波助澜，产生显著的周边联动效应，辐射华东，对旅游及相关行业起到巨大拉动作用。

　　总之，鉴于2009年我国的经济、社会环境将变得更为复杂，宏观经济下滑、居民对未来经济状况的担忧使得消费者的旅游意愿受到抑制、旅游活动和消费均受到缩减，由此减弱了行业发展的动力，行业投资评级下调为“中性”。

　　民族证券研发中心证券行业分析师宋健认为：证券行业已跌入谷底，2009年行业回暖还需要时间。具体表现：市场状况严峻，指数下跌、交易量萎缩、发行市场停滞，行业经营环境恶化，下半年业绩比上半年再下台阶。证券行业强周期性特点凸显，在目前的周期性低谷阶段，表现远远落后于市场。2009年预期股票基金日均成交量维持在700亿，自营业务贡献率降低，承销发行业务将有所转暖。通过对日均交易量的预测，宋健预计行业经纪业务收入将同比下降21.1%。证券承销业务将在明年年初恢复，全年预计增长100%。

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