证券市场需要平准基金平抑市场波动(3)

　　从平准基金作用的市场来分，目前主要有外汇平准基金、国债平准基金、粮食平准基金、股市平准基金等几类。顾名思义，股市平准基金即是政府通过特定的机构(证监会、财政部、交易所等)以法定的方式建立的基金，通过对证券市场的逆向操作，熨平非理性的证券市场剧烈波动，以达到稳定证券市场的目的。

　　按照平准基金的使用目的，它应该是一种政策性基金，其根本职责是实现证券市场的稳定，防止暴涨暴跌。为此，其组建、操作、评价、管理的全过程，都受政策的影响或直接接受政府的指令，以为证券监管部门服务，成为有效的证券市场直接监管手段之一。

　　在海外市场，设立过平准基金的地区只有中国香港、中国台湾和日本。最为成功的当属1998年东南亚金融危机时，香港联系汇率和香港股市受到立体式袭击，在港元兑美元汇率急速下降的同时，恒生指数也下挫至6500点附近，香港特区政府动用了1181亿港币的外汇基金进行接盘，经过半个月的较量，最终恒指以7829点告捷。2002年，香港外汇基金在盈利1100多亿港元的情况下，通过盈富基金将港股平稳地转交回投资者手中，顺利完成了“救市”的使命，也是香港政府至今为止唯一一次对市场进行直接干预。

　　我们对中国建立证券市场平准基金(简称平准基金)的作用以及具体的制度设置提出以下建议：

　　其一，平准基金的作用及用途

　　1、建立平准基金的目的是提高我国股市的稳定程度，促进我国股市健康、稳定地发展，是我国证券监管体系的有效手段之一。“平准基金”通过内行的专家管理，其操作手段灵活，是对市场供求关系的直接调节，属于“市场之手”，是第一调节手段。通过建立平准基金可以更好的提供政策的稳定性，只有在干预无效或收效不明显时，才考虑使用政策手段来调节，两者相互配合。

　　2、通过平准基金的运作，还可以通过调整市场资金的流向，体现国家的产业政策，促进重点产业的发展。国家制定的产业政策对证券市场会产生间接的影响，而如果能通过平准基金直接推动这类股票，吸引市场的注意力，就可以达到调整股市的资金流向的目的，为这类企业在资本市场的筹资提供便利。

　　3、增强我国股市的抗风险能力，提高风险管理水平。平准基金的设计吸收了国外“保证金”制度和“保险金”制度的优点，把保证和保险的功能融入平准基金中，以避免证券业者的过度风险经营损害投资者的利益和破坏证券市场的稳定，促使证券业者提高自身素质，从而化解证券市场的系统风险。

　　其二，我国平准基金的运作模式

　　根据我国证券市场发展的实际情况，我们认为，应建立专门针对A股市场为稳定沪深市场服务，并统一归中国证监会领导的中国股市平准基金。方案如下：

　　1.建立基金的原则：取之于股市，用之于股市，为股市稳定和发展服务。

　　2.基金的类型：开放式—非收益型基金。

　　3.基金的存续期：无限期永久基金。