除权板块：填权为业绩浪造势？

　　山西焦化、迪马股份、苏州固锝等高送转股昨日盘中涨停，高送转题材持续活跃除权板块：填权为业绩浪造势？

　　渤海投资研究所秦洪

　　虽然近期A股市场大幅震荡，尚未完全有企稳的征兆，但那些在日K线图上有着较大除权缺口的个股却在近期反复逞强，保利地产、华发股份、山西焦化、苏州固锝、金风科技等个股在昨日均涨幅居前，那么，如何看待这一信息呢？

　　市场回暖信号？

　　对于除权股来说，主要有两个因素推动着高送转板块走强。一是资金的推动。虽然目前A股市场已进入到机构资金占主导的地位，个股股价的涨势往往与基本面的积极变化有着直接的关联。但毕竟投资理念的转变是艰难的，在本轮牛市中，不少私募资金旧戏重演，在二级市场收集筹码后，利用上市公司做大市值的想法，“引诱”上市公司在业绩增速不明显的前提下推出大比例的送、转增股本，甚至出现了业绩微利也推出高比例送、转增股本的方案。为何？不排除为二级市场股价造势的可能。

　　二是上市公司业绩的确高速成长，但股本规模小、股价高等因素，使得二级市场流动性不佳，机构资金进出不方便，从而可能会抑制股价的表现。所以，上市公司可能会推出大比例的送、转增股本方案，这样就可以迅速降低二级市场股价，扩张股本，使得筹码流动性增强，吸引机构资金的注意。

　　由此可见，不管出发点如何，上市公司的高比例送、转增股本方案背后，均有二级市场资金的利益之所在。有意思的是，凡是有高比例送、转增股本方案的上市公司，二级市场股价走势的确强硬，这也从一个侧面佐证了除权股均有实力资金关照的预期。

　　所以，笔者认为，随着近期接二连三的除权股在近期展开填权行情，其实也就说明了这些实力资金开始走出冬眠期，正在伸展筋骨，愿意做一波行情。如此来看，除权股的集体躁动，的确说明了市场正在逐渐回暖。

　　为姗姗来迟的业绩浪造势？

　　现在的问题是，除权浪的出现，在给市场带来回暖信号的同时，是否也在为即将到来的年报高送转行情造势呢？会否带来新的投资机会呢？

　　对此，笔者认为，除权浪的展开，的确存在着为2007年年报业绩浪以及即将到来的2008年一季度业绩浪造势的可能性。一是因为经过近期持续下跌之后，不少个股的估值渐趋合理，如果此时再遇到年报高分配或2008年一季度业绩大幅增长的信息的话，那么，股价的上涨也在情理之中。所以，随着近期除权股的反复逞强，必然会提振新多资金对年报行情中的含权股，以及一季度业绩浪予以更多的炒作预期。

　　二是不同的牛市行情，有着不同的主题投资，比如说1999年至2001年是科技网络股投资主题，2006年至今是人民币资产股投资主题。但有一个永恒不变的题材，那就是含权股的抢权、除权、填权浪。这在2006年年报以及2007年半年报行情中已经有所体现，故笔者相信2007年的年报行情也概莫能外。更何况，近期除权股的反复逞强，就提振了各路资金对高含权行情的预期。

　　三是因为自2006年下半年以来，新股扩容节奏迅速提速。而从以往经验来看，新股由于高公积金等因素，是最易出现高比例送转增股本的，较为典型的就是，在1996年至1997年的跨年度行情中，高含权的新股几乎成为当时市场的唯一投资主题。所以，2006年以来，主板、中小企业板块的扩容节奏提速，也就意味着2007年年报的高比例送配概率较大，从而强化着年报业绩预期浪行情。

　　四是因为除权行情能否填权，虽然需要资金的配合，但更需要得到成长性的预期。所以，除权股的走强，意味着主流资金对此类个股一季度业绩增长的相对乐观预期，或者说除权股的填权行情，显示出部分资金对这些强势股一季度业绩乃至2008年全年业绩的乐观预期。

　　密切关注两类个股

　　正因为如此，就可以顺利解答“除权股走强会否带来新的投资机会呢？”这一问题了。因为如此的描述，其实就隐含着今年的年报含权行情以及一季度业绩预期浪将相对乐观，而且由于资金的深度介入，当前A股市场中除权股的填权行情也将相对乐观，故笔者建议，投资者应重点关注两类个股的投资机会。

　　一是除权前相对强势的品种。强势的走势意味着资金的深度介入，意味着资金希望除权后再度填权，以便获得利益最大化的预期，比如说保定天鹅就是如此，在除权前强于大盘，在除权后略作整理就持续上攻，像风帆股份、迪马股份等品种也是如此。

　　二是那些未除权但含权、且业绩有望高成长的品种。比如说安泰集团计划10转8，是典型的含权股。而由于其主导产品目前价格仍处于上升趋势中，故该股在除权后或将填权，类似个股尚有武汉凡谷、华天科技等。