黄金原油为何连遭空袭

　　上周，全球商品期货市场出现了历史上罕见的一幕。基本面不尽相同的农产品期货和基本金属集体暴跌，且国内外农产品期货连续跌停。更为不可思议的是，一直作为机构对冲通胀和避险资产的黄金和原油也失去了吸引力，绝对价格连续创下28年和17年最大单日跌幅。

　　莫非是人们公认的黄金和原油不再具有避险功能了？答案显然是否定的。前周五，纽约原油和黄金期货的总持仓均达到创纪录的113万手和45．7万手，这表明，资金寻求自身“庇护”的热度并没有下降。可是，为何仅过了一个周末两者却连续遭遇“空袭”呢？

　　不难看出，在上周商品市场的集体暴跌中，基本面因素中商品的供求关系和金融属性已经居于次要地位。就目前而言，只要是商品，就面临着抛压，基本面越好的商品，抛压越明显。

　　我们可以看一组有趣的数据。前周一，摩根士坦利以2美元／股出乎市场意外的低价，收购了华尔街第六大投资银行贝尔斯登。3月14日，贝尔斯登股价报收34．38美元，而去年10月份，这家著名投行的股价高达120美元以上。

　　无疑，贝尔斯登2美元／股的价格，引发了市场的想像，为什么会这么便宜？一般而言，每一家国际投行通常持有大量的商品资产。此前，黄金、原油以及基本面极佳的农产品被这些机构所看好并不断买入。然而，当这些资产不得不处置的时候，市场的第一反应当然是“比谁跑得早，比谁跑得快”。

　　正是在上述心理的作用下，商品市场包括黄金和原油都遭受了沉重的抛压。 (李中秋)