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大小非紧急套现 压垮市场的最后一根稻草

http://www.sina.com.cn 2008年03月02日 11:44 中国经营报

  A股市场将迎来今年“大小非”解禁首次高潮,刚刚过去的2月份被认为是2008年解禁潮的开端,而3月份的解禁总市值将达4006亿元。统计显示,今年全年的“大小非”解禁市值将超过3万亿元,相当于目前流通市值的1/3。

  受到美国次级债危机蔓延、国内货币政策从紧以及A股本身估值已经偏高等多重因素影响,从去年底开始,A股市场开始了一波本轮牛市力度最大的调整,市场预期逐渐走向悲观,熊市论渐有市场,这种情势也使得本就获利颇丰的解禁“大小非”的套现欲望更加强烈。

  “大小非”悲观抛盘

  记者调查发现,相比“大非”,“小非”们的减持欲望更为强烈。他们减持的目的不一而足,最主要的原因是对市场悲观。兴业银行(601166.SH)一家小股东表示,他们之所以减持了解禁的股票,在于现在市场很不好,对于后市不太乐观,尤其银行股的前景更加不妙。

  上市公司东电B(900949.SZ)则公开表示,对于持有的兴业银行、招商银行(600036.SH)和交通银行(601328.SH)股权,将根据市场情况和所持银行发展情况,适时对所持金融股权进行减持。

  还有一些企业则是因为自身发展需要大量现金,趁势减持了部分股票。身为现代制药(600420.SH)第二大股东的现代药物制剂工程研究中心对1月份的减持对本报表示:“主要是从公司发展的角度考虑,我们的发展需要投入大量资金。”

  事实上,虽然涉及到控股权问题,但是有迹象表明,“大非”们减持的速度在明显加快。交易所统计数据显示:1月份,上市公司“大非”减持套现的次数达到143次。而在此前一个月,上市公司“大非”减持仅43次,其中不乏控股股东。

  值得注意的是,很多公司减持已经成为惯例。如民生银行第二大股东泛海控股已连续多次减持股权,敦煌种业(600354.SH)、哈空调(600202.SH)、鼎盛天工(600335.SH)、中创信测(600485.SH)也都是如此。

  西南证券研究员张刚指出,如果上市公司业绩不佳或价值高估,毫无疑问,持股比例偏低、无话语权的“小非”套现的可能极大。由于持有上市公司股份总数5%以下的原非流通股股东(小非),无须公告即可套现,投资者更无从得知具体情况。所以,“小非”流通股东较多的上市公司值得重点警惕。

  “减持的动机不可一概而论,落袋为安肯定是其中原因之一,但是不同的投资机构会有不同的想法。”中信证券首席策略分析师程伟庆指出,财务投资者以获利为首要目标,肯定会择机退场,但是也有不少机构并非此类,比如涉及到控股权的大股东,他们未必会有很强的意愿减持。“另一个因素在于,目前上市公司国有股东因为利益分配问题,减持欲望并不大,实际上他们持股的规模是很大的。”

  压垮市场的最后一根稻草

  “‘大小非’解禁压力越来越大了,市场对此必须保持高度的警惕。”天相投资首席策略分析师仇彦英指出,尤其在当前市场看淡气氛越来越浓的情况下,任何一点不利因素都会导致市场惊恐,“大小非”减持的动力很强。

  观察过去两个月的市场可以发现,减持压力已经非常明显。根据联合证券研究员戴爽的统计,进入2008 年,“大小非”股东的减持行为变得十分频繁:2008 年1月份共有84 家上市公司发布了117 次减持公告,累计减持的股份达到7.26 亿股,占到了1 月份全部解禁非流通股股数(29.29 亿股)的24.79%,减持力度明显加大。

  如此之多的流通股喷涌而出,无疑对市场将造成巨大冲击,资金压力暴露无疑。市场人士马红漫指出,近3万亿元市值的“大小非”解冻,将彻底打破总体规模不过9万亿元的A股市场资金与筹码平衡。更为关键的是,尽管“大小非”经历了股改送股的成本付出,但是其总体股权购入成本仍然极低,即便按照暴跌后的市价套现,依旧能够获得暴利。

  “‘大小非’解禁可能成为压垮市场的最后一根稻草。”一位市场人士这样评价,一旦抛盘汹涌而出,那对市场必然是“不可承受之重”,而如果市场再无起色,这一天并不会太远。

  股价不容乐观

  解禁“大小非”来势汹汹,大量抛压必然对相应的股票价格形成极大的制约,这也是导致市场恐慌的原因之一。比如在1月份减持规模最大的民生银行(600016.SH),其减持市值约为17.38 亿元。从市场表现看,民生银行明显疲软,1 月份股价下跌了19.03%,是自2006 年4 月以来的单月最大跌幅。

  分析人士指出,随着大盘前一段时间的震荡整理,市场对于上市公司“大小非”股东的减持行为显得极为敏感,除了以上提到的民生银行以外,春晖股份1 月31 日发布了股东减持公司股份的公告,股票股价当日以跌停报收。

  事实上,股价的下跌可能在解禁之前就已经开始。统计显示,2月份解禁的125家企业在1月份几乎是领跌沪深两市。如上海航空(600591.SH)1月份跌幅已达到34.5163%,为沪深两市跌幅之冠;下跌超过20%的达到7家,其中解禁份额较大的中国国航、兴业银行两家公司跌去26%和23%。“这正显示了投资者对于“大小非”的恐惧,为了避免更猛烈的下跌,他们选择了落袋为安,”业内人士指出。

  事实上,这一判断已经影响到了部分机构投资者的选股策略。华富基金研究总监陈茹告诉记者,“我们在选股的时候对这类股票会特别谨慎,对其中的多数都敬而远之。”

 

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