中色股份10亿元买矿山无人喝彩

　　□苗夏丽

　　对中色股份9.98亿元收购内蒙古白音诺尔铅锌矿的消息，市场似乎并不兴奋。昨深市大涨3.48%，中色股份复牌后却逆势走低，收盘跌0.69%。

　　按照公告内容，公司将与内蒙古赤峰市政府成立一家赤峰中色铅锌矿业有限公司，赤峰市政府以其下属单位所持有的白音诺尔铅锌矿全部资产和矿权作价9.1亿元入股，中色股份以现金9.98亿元入股，持股约52.3%。目前，白音诺尔铅锌矿保有铅锌矿石资源量1421万吨，铅平均品位1.97%，锌平均品位5.53%，截至去年年底，该矿净资产为4.89亿元，主营业务收入为6.3亿元，利润额为2.34亿元。

　　赤峰市政府承诺，支持公司在赤峰地区进行风险探矿，优先保证其取得探矿权和采矿权；而中色股份承诺公司控股的赤峰中色将在在赤峰投资三大项目：投资15亿元建设中色库博红烨四期10万吨电锌及其扩建工程，建成后使赤峰地区电锌总产能达到30万吨；投资约3亿元建设白音诺尔铅锌矿采选扩建工程，项目建成后，日采选能力将提高到4000吨/日；最后是投资约5亿元，建设白音诺尔铅锌矿10万吨电铅项目，项目投产后，铅产能将达到10万吨。

　　行业研究员认为，此前，中色集团兑现股改承诺向公司注入的老挝铝土矿等资产已让市场比较失望。虽然这次铅锌矿的收购价格并不高，但对中色股份来说矿山的规模不大，且铅锌品位大约在8%左右，与驰宏锌锗、西部矿业等公司相差较大，一般铅锌品位达到10%才比较好。此外，从该矿去年的收入和利润来看，盈利也在一般水平。更关键的是，公司收购矿山的同时需承诺投资合计约23亿元的资金建设三个大项目，三个项目一旦建成对地方的财政收入等贡献很大，但20多亿的投入对公司来说实在不算小。按照公司的说法，前期投资3-4亿元由公司自有资金支出，后期大约20多亿的资金拟通过公募解决，如果按照昨日收盘价27.2元计算，大约需增发7000多万股

　　另有行业研究员认为，从公告披露的内容来看，合作不确定性也较大，合作组建的公司尚未成立、公司公募什么时候开始、项目投资何时建成等，对公司2008年以及2009年的业绩产生较大的不确定性，实际的价值很难评估。