交易所现券突遭沽售

　　□银河证券 冯琛

　　周四，交易所国债市场突然遭到沽售，市场出现缩量急跌的局面，但银行间国债交易波澜不惊，呈现横向整理的特征。

　　昨日沪市国债指数开于110.29点，随即快速下行，直到指数见110.09点的近期新低，跌势才告结束，尾盘市场微弱反弹收于110.10点，成交量明显回落，成交金额为5.36亿元。

　　从个券走势观察，市场出现了严重的普跌情况，有30只债券下跌，仅有5只债券上涨，其中上涨品种多为短期品种，如010514、010112、009905、010708等。昨日交易所国债的下跌是多数品种无量空跌造成的，在下跌的30只债券中有20只债券的跌幅在0.2%到0.75%，与凌厉跌势形成鲜明对比的是上述品种的成交金额多在几万到几十万；相反成交活跃的7个短期品种成交量占据了昨日沪市成交总额的85%，上述品种涨跌互现，价格波动在正负0.1%之间，仍然处于平稳状态，从中也不难体会到交易所流动性的缺失助长了债券下跌的剧烈程度。

　　昨日基本面没有出现什么异常，央行公开市场操作继续维持平稳，3个月和3年央票的招标利率再度持平。与此同时由于15日中远IPO的网下申购开始，因此引发回购市场主流品种的收益率继续上升，结合目前市场的资金面观察，此种上升仍具有一定的暂时性，尚不能代表紧缩预期对货币资金市场的影响。

　　为进一步核实交易所国债下跌的属性可以将交易所和银行间债券市场相比，银行间国债交易波澜不惊，成交品种分布在10年以下，且个券涨跌平分秋色，上涨下跌幅度也在正负0.3%之内，市场呈现横向整理的特征。从两市的机构特征分析，交易所的下行受到了发行新股和某些敏感传闻的刺激，只要没有敏感的政策动向实施，交易所必将出现反弹。