券商与银行结算费率产生分歧 融资融券卡壳

　　最近两个月，市场不断浮出融资融券业务即将试点的消息，但如今该业务似乎陷入“难产”之境。万国测评董事长张长虹昨天告诉上海东方早报记者，券商与银行在结算费率上的分歧是融资融券一推再推的主因。

　　自《证券公司融资融券业务试点管理办法》8月1日起实施后，有关融资融券业务试点即将开闸的消息就在坊间纷传。但该业务的推出时间不断变更且一再拖延。

　　早在8月份，一些创新类券商就曾向上海东方早报记者表示，已对开展融资融券做好了充分准备。但监管层迟迟未对该业务开闸，令不少券商心存疑虑。

　　“受影响的不仅是证券公司。”上海交大管理学院证券金融研究所所长杨朝军对上海东方早报记者表示，推出融资融券业务目的之一是为股指期货清除障碍。事实上，原定年内启动的股指期货业务，其推出时间已推迟到明年初。业内人士认为，推迟的主因就是融资融券业务试点的一再拖延。

　　对此，万国测评董事长张长虹昨天在接受上海东方早报记者采访时表示，融资融券业务的“难产”事实上暴露了中国在建立做空机制中所遇到的困难。这些问题得不到解决，股指期货的推出也将受到牵连。

　　张长虹认为，券商与银行在结算费率上的分歧可能是导致融资融券业务试点不断推迟的最主要原因。同时，融资融券业务涉及许多风险控制上的技术问题，这些问题目前可能还没有得到很好的解决。此外，由于融资融券业务目前只会圈定几家证券公司作为试点，如何平衡各方利益也很困难。

　　《证券公司融资融券试点管理办法》规定，证券公司申请融资融券业务试点，其客户交易结算资金第三方存管方案应当已经

证监会认可，且已对实施进度作出明确安排。因此，创新类券商在开展融资融券业务前，必须完成客户保证金第三方存管。

　　由于银行要在业务开展中向证券公司收取一定费用，一旦双方无法对这一费用的具体费率达成一致，融资融券业务就无法开展。专家指出，由于券商的客户交易结算资金固化地存放在银行里，使其在很大程度上丧失了客户交易结算资金的话语权，失去了与银行商业谈判的筹码。

　　目前银行提出的方案是存管费用借鉴原先对风险类券商收费的水平，收取客户存管资金余额的2.7‰，银行支付给券商的同业

存款利率基本不高于1.62%。券商人士透露，证券行业与银行业仍在对此问题进行协商，可能会拟订一个基本标准，设立一个相对合适的行业平衡点，以消除争议。

　　据了解，国外一些成熟市场证券业收入的25%到30%来自融资融券业务，面对这样大的利润，分歧各方怎样通过博弈达到双赢将是影响融资融券业务能否尽早开闸的重要因素。

早报记者 陈其珏 实习生 孙晓旭

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