分红险穷途末路还是柳暗花明

　　钟春平

　　分红险进入中国以来，一度被认为是市场空间广阔的产品，经常被推荐给大众投资者。很多代理人在销售分红险时都会说:在成熟的发达市场，比如英国和美国，分红险占据绝对的市场份额，销售相当旺盛。但事实并非全如代理人所言。

　　国外分红险遭遇滑铁卢

　　曾经，分红险在国际上一经推出就极受欢迎。其中，英国、香港的分红险发展较好，市场吸引力较高，主要是因为英国和香港监管宽松，投资渠道多，投资收益率较高。

　　但事实上，早在1776年就在英国得到充足发展的分红险近年来遭遇了滑铁卢。2000年以后，由于欧洲股市低迷，同时，受保险公司分红相对封闭、产品销售过程中的误导、保险公司获利有限和分红水平较低等影响。分红产品在英国已被认为是衰退的产品，更多的被其他产品所替代，一度有观点认为分红产品将会消失。

　　相对而言，美国的分红险规模比较稳定，但在市场份额上同样呈现下降态势。在寿险市场，1995年全部保费收入为2200.709亿美元，其中分红险为616.794亿美元，占比28％；2004年总保费收入增至3099.415亿美元，分红险有小幅度的增加，金额为619.676亿美元，但增长速度缓慢，因而占比进一步下降，降至20.0％。

　　从近些年分红险发展的情况看，鉴于分红险在相当程度上类似于基金，只不过附加了一定程度的保险成分，通常蕴含的保障功能较少，因而更多的是投资工具，其发展势头并不好，分红险的前景也并不被看好。近年来，受分红险短期绩效较差、资本偿付监管要求越来越紧等影响，发展越来越艰难。

　　国内分红险前景不乐观

　　对于国内的投资者而言，分红险的分红水平尚不容乐观。

　　分红险的分红水平主要看保险公司的资产管理能力。但由于国内保险公司投资渠道有限，出于风险考虑，保监会对保险公司做了较多限制，因而投资收益率有待进一步提高。同时国内保险公司起步相对较晚，其资本管理水平同基金公司相比不容乐观，就当前保险公司的资金运用水平看，投资收益率未必能弥补通货膨胀带来的损失。参与保险公司本身经营绩效分红更值得进一步考虑，当前很难指望保险公司经营取得立竿见影的飞跃。

　　在相当长时间内，国内的保险公司将处于争夺规模、跑马圈地的阶段，因而其分红状况不会很乐观。当前分红险在国内仍占据相当比重，甚至是一些新兴保险公司的主推产品，保险公司比拼收益率成为销售重点，但值得注意的是，在当前投资渠道有限、资产管理能力有限、资本偿付能力约束越来越强的背景下，分红险的前景并不乐观。另外，代理人在销售中过度强调收益率实际是一种误导行为，这在欧洲已经有前车之鉴，国内投保人在购买前最好观察一段时间该保险公司的分红险价格公告，看看其实际分红收益如何。

　　更应关注保障功能

　　分红险本身所蕴含的保障成分有限，所覆盖的保障范围狭窄。对消费者而言，能提供的保障程度较弱，抵御风险的能力不足；而对保险公司而言，利润不高，内涵价值较低，等公司发展到一定程度后通常会逐渐降低分红险产品的比重。

　　作为消费者而言，必须清晰地认识到分红险更多的是一种投资工具，而其收益率值得怀疑。更多的回归保险本身的保障功能才是购买保险的主要目的。

　　分红险尽管实现了产品上的创新，将投资和保险有机地结合起来，在单个产品上融入了收益和保障多重功效，但多重功能的后果是弱化了单独每一项的功能，比如多样化的投资组合通常会降低投资收益率，分红产品的投资收益率不高，保障功能不强。因而作为大众消费者，分别选择专门的投资工具和保障型产品更能满足自己多方面的需求。