天宇电气资产置换未兑现 重组锣声何时响

　　本报记者 张钦秋 福州报道

　　2月9日，天宇电气(资讯 行情 论坛)(000723)发布一则公告，就该公司未及时披露去年发生的两起总额达到6300万元的担保事项，向投资者致歉。资产置换迟迟未能取得进展，天宇电气却接连出现业绩预警、信息披露违规等问题，这着实令人不安。

　　资产置换没有兑现

　　2004年4月，时任天宇电气第一大股东的许继集团将其持有的6423.6万股天宇电气股份分别转让给山西美锦

能源集团和山西明坤科工贸集团。美锦集团成为第一大股东。2004年9月，股权过户顺利完成。然而，除委派副总裁姚锦龙出任天宇电气董事、副总经理，并提名一名独立董事外，美锦集团此后未对由许继方面的人所出任的天宇电气管理层做任何变动，当初所承诺的重组一事更是悄无声息。

　　为此，曾有投资者质疑:此次股权转让是否存在许继集团为规避同业竞争而假意出售、美锦集团假意收购的可能？

　　对这一质疑，天宇电气坚决予以否认。公司表示，资产置换正在进行中，一旦置换完成，美锦集团就将接管公司的经营管理权。美锦集团对此也给出了自己的解释，姚锦龙认为，天宇电气现有资产和负债迟早都要进行转让，目前由谁掌管并非问题关键所在。而且，在置换之前，将公司放手给懂行的人管理，应该是更为合理的做法。美锦集团的解释无可厚非，但从该公司未及时披露去年6300万元的对外担保一事可以看出，在目前“有名无实”的美锦集团与“有实无名”的许继集团的交织下，天宇电气公司治理结构急需规范。同时，值得注意的是:美锦集团在收购报告书中披露，天宇电气资产置换后的置出资产拟由许继集团购回。这就要求天宇电气现有管理层必须具备良好的职业操守，以避免其为在今后以较低价格获得天宇电气现有资产。

　　焦碳市场出现危局

　　重组承诺言尤在耳，美锦集团缘何不兑现诺言，对天宇电气实施重组？2004年以来的国内焦碳市场不景气，应该是重组停滞的原因之一。山西许多焦化厂陆续投产、产量急剧攀升并未带来期待的良好效益，山西焦炭行业出现了“出口加倍，效益减半”的怪事儿。在此大环境下，美锦集团的焦碳业务难免受到影响。

　　对这一分析，姚锦龙在春节前接受记者电话采访时并未予以否认。但他认为，这并非重组停滞的关键，焦碳行业再不景气，其收益率也超过天宇电气现有业务。他强调，重组至今未能启动，有美锦方面的原因，也有许继方面的因素。根据协议约定，天宇电气的所有资产和负债都将剥离给许继集团，但在实际执行过程中，有部分银行贷款的剥离遇到一些困难，这影响了重组工作的进展。他当时透露，目前许继集团已派人来山西和他们沟通重组事宜，或许在节后不久就将有实质性进展。

　　台风带来不利影响

　　期待中闪闪发光的“黑金”至今仍杳无踪迹，一场突如其来的台风，却使投资者不得不面对天宇电气业绩骤降的现实。

　　2005年10月2日，第19号强台风“龙王”在

福建登陆。位于受灾较重的福州新店南平路的天宇电气厂区成为一片泽国，公司本部及两个核心事业部受到洪水、泥沙的冲击，生产经营工作受到较大影响，部分生产线停产，此次灾害给其造成巨大损失，导致公司2005年度的净利润比上年下降50%以上。

　　刚度过几年好光景的天宇电气是否会因许继集团的离去而步履蹒跚？我们期待天宇电气重组的佳音。

　　天宇电气近几年主要财务指标

　　年度 每股收益(元) 每股净资产(元) 净资产收益率(%)

　　2005三季度 0.102 2.02 5.05

　　2004 0.19 1.92 9.66

　　2003 0.2 1.73 11.78

　　2002 0.174 1.53 11.37

　　2001 -1.34 1.36 -98.76

　　2000 -0.265 3.1 -8.56