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入选公司两大看点
一是中小板公司按部就班两步走。此次进入名单的40家公司中有中小板公司20家。据深交所总经理张育军透露，继本周20家中小板公司停牌公布股改方案后，下周还将有20家中小板公司停牌公布股改方案。因此，中小板股改工作在全面铺开阶段分两步即可完成，中小板将率先完成股改工作。二是主板入选公司具有经营业绩较好、行业地域覆盖面广、代表
性强等特点。如上海汽车、民生银行、珠海中富等公司入选，这些企业均为行业龙头企业，其中上海汽车等8家公司2004年净资产收益率超过10%，业绩表现较好，具一定的代表性；国有企业仍是主力军，如沪市12家公司中国企有9家，占到总数的75%；沪市12家公司分属银行业、汽车制造业、医药制造业等10个行业和10个省市；沪市12家公司中，非流通股比例均在50%以上，其中超过69%的达到了7家。
对价方案以送股为上
40家股改公司对价方案花样繁多，包括了送股、缩股和公积金转增股本等方式，据了解，34家公司选择了送股(含送股＋派现)，中小板上市公司无一例外地全部采用最简单明了的送股方式支付对价。从沪市今日公布的12家股改公司对价方案来看，有9家采用了送股方案，比重达到75%。据测算，12家公司的综合对价水平平均约为每10股送3.2股，高于股改试点阶段平均每10股约送3股的综合对价水平。在承诺方面，这些公司提出的承诺基本上未脱离试点工作阶段上市公司的基本框架，仍是就维持股价、减持价格、时间、比例以及分红比例等作出承诺。
蓝筹板块面临机会
股改工作试点阶段的市场走势表明，市场机会不少。股改全面铺开后，对市场的牵动是明显的。国信证券的肖建军认为，可以预见，全面股改的初期应以股改难度相对较小、示范效应较强的绩优股和大盘蓝筹股为主，意味着这些个股应有短期更好的股改预期，前期绩差股的投机炒作与股改进程实际是背离的。而那些需要资产重组及金融创新相配合的股改、特殊股权结构的公司股改由于难度较大，应不在率先股改之列，意味着绩差股短线股改的可能性较小。肖建军认为，价值股有可能因为率先股改而受益，但有两方面的不利因素制约其股价的走强：一是下半年经济增长可能放缓与上市公司业绩增速滑坡风险，这可能导致机构加大对部分周期性重仓股的减仓力度；二是绩优股大多对价偏低，有可能导致市场的失望抛售情绪。江苏天鼎的秦洪认为，由于今天公布的名单在主要方面与市场预期相差无几，所以估计对市场难以产生强大的推动。国元证券鲍银胜的看法也不乐观。他认为，这份名单对市场来说缺乏足够的吸引力和兴奋点，如果政策面没有新的积极变化，后市走势不容乐观。同时，市场在前期超跌的基础上已经出现了大幅反弹，多数个股涨幅超过50%。这种由市场力量引发的反弹在一定程度上提前反映了A股含权预期，在股改全面推开以后，一些没有重组或业绩支撑的绩差股将面临价值回归的压力，进而给大盘带来负面影响。对于股改的全面铺开，有市场人士指出，股改全面推开意味着上市公司的资金可以全面参与市场，这与年金入市区别不大。当政策对市场的呵护发展成为方方面面对股价的关心，那么围绕一切阶段性任务的特殊做法就是非常合理的。它带来的市场影响不是几十个点的波动空间所能完全解释的、上市公司对股价承诺的决心和结果也绝不是十几个交易日能够判断出来的。股改全面铺开会带来市场全面活跃。股改全面铺开会带来许多创新。权证复出了；期指，不是不可能。总之，超前思维和丰富联想能拓延视角，也能带来机会的提前发现。本报记者 严丽梅
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