政策向左走资金向右走

　　-策刊：本刊编辑部 统筹：江涛

　　编者按：A股市场近期进入了政策多发期。有关统计显示，管理层在15个小时内陆续推出4项利好政策，甚至在中午也罕见地出台利好，这无疑显示出管理层“保试点、保千点”，为股权分置试点顺利进行保驾护航的决心。

　　政策的指向如此鲜明，市场的走势却说明投资者并未群起响应政府的号召。那么，那些隐藏在各大券商席位后面各路不同性质的资金，到底在打着怎样的算盘？他们能与政策同心同德吗？在千点附近反复震荡的市场中，向左走，还是向右走，对于投资者来说，这的确是一个问题。

　　·政策篇·

    彼得·杜克在《有效的管理者》一书中，对效率和效果两者的区别是这样解释的：效率是指正确地做事；效果是指做正确的事。从近期频频出台的各项政策看，管理层做事的效率倒是非常之高，但是效果呢？使投资者预期混乱实际上是一种更大的系统性风险。

　　综述

　　试点格局下政策困境　　

    投资者越来越清晰地认识到，在全流通试点推进的进程中，面临着更加复杂的市场环境和更加尖锐的博弈，政策的组合利好效果也在这种环境中打了不少折扣。>>全文 [评论]

    细解

    红利税收减半：利好效用难发挥

    尽管暂时50%的红利税减免远低于预期，但业内人士指出，“蚂蚱腿也是肉”。的确，在上市公司分红越来越普遍的今天，50%的红利税减免，对于这几年处在水深火热中的中小股民来说，无疑是大旱天多收了三五斗米。>>全文 [评论]    

　　资料链接一：

　　沪深权证交易之前世今生

　　资料链接二:

　　香港认股证市场简介

　　细解

　　权证交易：天堂地狱一念间

　　刚刚弄明白回购，权证又进入投资者的视线。此时的权证，显然同十几年前的认股权证不可同日而语。既然此权证非彼权证，此权证又做何解呢？>>全文 [评论]

　　· 资金篇·

　　应当承认，持续多年的市场颓势，使向来强势的基金及其生态链上的其他机构陷入了严重的“囚徒困境”，原有的市场生态环境已经开始不稳定。面对政策不断出台的组合拳，趋利避害的各路资金也会做出自己的判断和行动。

　　等待二次拉高减持——从交易席位看资金动向

　　总体来看，从6月10日的上榜金额看，市场的热情冷却速度极快，这不太符合行情的发展规律，应当还能在千点附近，以某项政策出台为契机，再次发动一次强悍的拉升。>>全文 [评论]