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5月18日晚，香港金融管理局宣布了三项优化联系汇率制度运作的措施，使得维系了长达22年之久单向钉住美元的联系汇率制度发生了一些细微的变化。汇率中心仍为7．8，但设立了双向的7．75—7．85的波动区间。我们认为这些看似微小的变化，对于未来香港的货币政策、外汇制度乃至整体经济的影响都具有重要意义。
当晚港元汇价突破7．8，金管局入市干预，买入31．2亿港元，香港银行体系节余下降
到7亿多港元，创近一年多来的新低。港府表态，港币未来不会随外界变化而变化。
我们认为，金管局此举表明了香港当局对于未来港元走向的看法：不会跟随人民币的变化而出现大的变动，港元将会继续维持与美元的联系汇率制度。其次，在人民币升值预期空前高涨之际出招，有可能暗示离人民币汇率的变动又走进了一步。我们猜测可能这是为将来人民币汇率改革试盘。
此次香港金管局改变了单向钉住美元，即只许港币升值，不许港币贬值，而是变成了双向兑换，以7．8为中心，准许港元在7．75—7．85上下区间波动的方式。荷兰国际集团的一位经济学家表示，对港元新波动区间能否实现遏制投机活动的目的表示怀疑。他认为，扩大港元兑美元的波动区间更多的是为了向人民币取代港元这一目标迈进的第一步。
过去香港的经济主要依赖美国经济，所以其货币政策跟随美国变化；然而现在香港的实体经济、金融与内地的融合更为紧密，港元与人民币的共振达到了前所未有的程度，香港股市也越来越受到内地宏观调控的影响。
目前，香港占大中华区的ＩＰＯ总集资额的72．8％，其后是上海（占17．25％）、深圳（占8．16％）和台湾（占1．75％）。在国内股市持续低迷之际，香港市场部分承担起了国企改革融资和提高治理结构的重任。因此，我们觉得未来人民币汇率的变动将会考虑其对香港市场可能的冲击，香港当局未雨绸缪的先行防御动作使我们有理由相信离人民币汇率变动又进了一步。
从长远看来，香港经济受大陆经济的影响一定会是越来越大，这是一种无法扭转的趋势，因此港元钉住美元的联系汇率制度迟早是要改变的。而这次的措施可能才刚刚拉开它的序幕。
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