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（上接Ａ01版）记者了解到，某民企就曾在一年多以前收购了一家深市ＳＴ公司，原想通过重组实现借壳上市，不料该公司基本面太差，重组进展艰难，在一笔事关是否退市的利润确认上，最终被监管层判了“死刑”。如今这家ＳＴ股已上三板挂牌，而该民企自身也因投资失误举步维艰。
此外，地方政府及管理层的态度也对绩差股一族的重组产生了重要影响。原先，政府
因顾忌面子而积极促成重组，随着退市公司的不断出现，这种重组的政绩意义已变得不那么重要了，使得一些国有控股型绩差公司失去了政府这个最大、最后的靠山。与此同时，重组监管越来越严，一些重组方案被监管者否决。已暂停上市的*ＳＴ大盈曾于2004年9月推出了以经营性资产与上海轻工控股拥有的海闻集团90％股权进行置换的重组方案，不料在上报审批时被否决，公司也于去年曝出了巨额亏损。
“试点”的期待
股权分置改革试点的启动，对绩差公司虽很遥远，但影响绝不容小视。
业内人士认为，一方面，随着股权分置改革向纵深推进，股价结构、市盈率水平等都将更加合理，这将对绩差股群体形成一定的“比价压力”；另一方面，非流通股的流通预期，为重组方推进重组提供了新的着力点。从理论上讲，如果重组方能够通过实施实质性重组，改善上市公司质量，来使市场承认其价值，将有望形成双赢。但需要注意的是，由于目前股权分置改革的动议主要由上市公司或其大股东提出，可能会存在这样的情况，即主动要求改革的公司往往是质地相对较差、经营状况不稳定、发展前景不明朗的公司，目的是为了急于套现退出。如果是这样，重组方进入并重组绩差公司的动机就值得警惕。
因此，出于防范风险的考虑，管理层不会仓促安排ＳＴ公司进行股权分置改革试点。即使这些公司的基本面已通过重组有一定好转，其未来仍存在很多不确定因素。而对于一些基本面较差甚至资不抵债的公司，现阶段就更不存在试点的可能性。
但这并不意味着“试点”与绩差股重组无关。某ＳＴ公司的一位负责人表示，公司早在去年就着手引入新的重组方，虽然进行试点的可能性很小，但这一变革给公司带来了新的重组预期。如果有关政策进一步明朗，公司的重组会进行相应调整。
也许，在困局中前行的绩差股重组，又到了一个新的进退关口。
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