六年轮回恍如隔世 没变的点位却物是人非

　　投资者怀念“5·19”，是因为6年前的行情充满了激情

　　明天又是股市著名的“5·19”纪念日，1999年5月19日，一轮波澜壮阔的牛市行情起步，经过一年半的运行，上证指数从起步时的1047点上涨到2245点，于是，5月19日这个本来很平常的日子就深深地印在了投资者的脑海中。

　　6年轮回令人感慨，今天，我们发现终点又回到了起点。这6年是变了还是没变？

　　没变的点位却物是人非

　　今天，上证指数回到了6年前的1100点左右，唯一没变的是点位，终点回到了起点。

　　但物是人非，其实一切都变了。投资者经历了一场漫长4年的痛苦下跌旅程，跌幅高达50%，回到6年前的1100点附近，我们发现其他已经恍如隔世。

　　1999年5月18日，沪深股市的上市公司家数为800多家，现在达到1361家，增幅超过60%；1999年5月18日的平均股价为8.55元，现在的平均股价为4.65元，下跌了45%；6年前平均市盈率大约近30倍，目前的两市平均市盈率只在17倍左右。

　　变化的是人及其观念

　　数据的不同还仅仅是表象，在背后，更大的不同是人的不同以及观念的变化。

　　6年前在股市里呼风唤雨的是券商、私募基金、信托机构等等，采用的模式大体上是利用题材进行做庄，那时候，基本上是无股没庄，无庄不涨。

　　经过4年残酷的下跌洗牌，曾经叱咤风云的主力纷纷退出历史舞台。每一轮泡沫破灭都会有人付出代价，当年最出风头的券商、这个系那个系的私募基金，有的破产，有的奄奄一息一蹶不振。至于那些庄股，一个个跳水跌得面目全非。

　　6年前基金还是小弟弟，拥有的资金占当时流通市值的3%，基本没有话语权。但今天，开放式基金的总份额已经超过了3000亿元，加上QFII、社保、保险资金，以及还将入市的企业年金等等，新主力占流通市值的比重超过了20%。他们以拥有的话语权，进行着价值投资理念的改造。

　　与6年前相比，这市场已经换了批人，同时换了观念。从市场主力到投资理念和盈利模式，都是大相径庭。

　　最坏时刻孕育最好时机

　　6年来对股市的认识也在悄然改变，股市单一的融资功能定位正在发生变化，恢复股市资源配置功能、保护中小投资者的合法权益等成为管理层关注的重点。越来越多的投资者也已经意识到，投资不是击鼓传花的游戏，而是通过投资，获得企业成长的收益，分享经济增长的成果，随同经济和企业一起成长，而不是零和博弈。尽管我们为这种认识的转变付出了极大的代价，留下深深的痛苦，但如果以此6年代价形成一个好的机制，好的游戏规则，以迎接一个真正投资的黄金时代，那么，仍然是不幸中的万幸。

　　投资者怀念“5·19”，是因为6年前的行情充满了激情，而眼下的股市最缺的就是这种激情。6年轮回使股市又一次进入了最黑暗的时期，但最坏时刻往往孕育着最好的时机，历史上的行情哪一次不是在市场最悲观的时候产生的？上帝是公平的，任何一次历史机遇，总是给每个人以平等的机会，关键在于每个人的判断和把握能力。

　　昨天上证指数收于1099.64点，已经连续两天收于千一大关之下。一方面指数已经跌回起点，另一方面，随着股权分置试点的启动，阻碍中国证券市场的深层次矛盾正逐步解决。现在，人心思涨，大家盼望着明天这个平常又不寻常的日子，股市能重演6年前的一幕，激情带来的井喷行情再次降临。我们无法预测，历史不一定会简单重复，但有一点是不变的，就是跌久、跌透总要涨，机会总是在大多数人没有感觉到的时候悄然来临。

　　本报记者 连建明