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来源：欣琦看金融
非银一周观点
在低风险偏好、低无风险利率的外部环境下，资本市场的结构性行情被演绎到极致，对基本面确定性股票的追求使得中高风险偏好、基本面向好板块的估值被极度压制。但从近期的监管表态来看，基本面确定性高但估值近乎泡沫化的板块正被监管关注。在此种情况下，预计未来针对估值近乎泡沫化板块的监管措施也将加强。这将有利于基本面向好、低估值板块的股价表现。
对于非银金融的保险和券商板块而言均符合基本面向好、低估值特征，因此我们建议增持这两个板块中确定性较高的个股。
我们建议增持如下标的：保险板块：中国平安/中国太保/新华保险；券商板块：华泰证券/中信证券。
下周推荐：
保险板块：中国平安/中国太保/新华保险；
券商板块：华泰证券/中信证券。
本周重要数据
1. 本周日均股基成交额为12687亿元（上周11584亿元）；截至本周末，2020年两市日均股基成交额12197亿元，同比上升65.63%。
2. 投行业务：截至2021年1月8日，公司债和可转债融资规模分别252亿元和8亿元。
3. 融资融券：截至2021年1月7日，融资融券余额16730亿（2020年12月31日16190亿），其中融资余额15275亿元，融券余额1455亿元。目前融资融券余额占A股流通市值的比例为2.52%。
4. 股权质押：截至2021年1月8日，全年累计新增质押股票参考市值规模为152亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为61亿元，占比40.13%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到61981亿元，其中券商未解押股票总市值达到26825亿元，占比为43.28%。
5. 保险数据：保险行业2020年11月数据：1)原保费收入累计42180亿元，同比+6.46%（前值+6.88%），其中财产险10938亿元，同比+3.90%（前值+5.30%），人身险31242亿元，同比+7.39%（前值+7.43%）。2)总资产22.92万亿元，较年初+11.46%（前值+9.77%），净资产2.69万亿元，较年初+8.53%（前值+6.13%）。3)保险资金运用余额较2020年10月增加3618亿元，在总资产中占比由2020年10月的92.34%提升至92.52%。其中银行存款2.60万亿元，占比较上月+5bp（前值-27bp），债券7.83万亿元，占比较上月+5bp（前值+30bp），股票和基金2.82万亿元，占比较上月+13bp（前值+26bp），其他投资7.95亿元，占比较上月-23bp（前值-29bp）。
6. 上市险企：1）2020年1-11月中国人寿保费收入5862亿元，同比+8.29%（前值+8.74%），市场份额19.75%（前值20.14%）；平安寿保费收入4338亿元，同比-3.78%（前值-3.81%），市场份额14.61%（前值14.48%）；太保寿保费收入2026亿元，同比-1.94%（前值-1.87%），市场份额6.82%（前值6.89%）；新华保费收入1526亿元，同比+17.20%（前值+22.65%），市场份额5.14%（前值5.17%）。2）2020年1-11月平安财保费收入2624亿元，同比+7.73%（前值+9.90%），市场份额21.01%（前值20.92%）；太保财保费收入1360亿元，同比+12.76%（前值+14.04%），市场份额10.89%（前值10.86%）；人保财保费收入3989亿元，同比+1.15%（前值+2.52%），市场份额31.93%（前值32.19%）。
本周行业动态
1.【保险业2020年密集发债780亿，创历史新高】财联社1月10日讯，统计数据显示，2020年，共计20家保险公司发行资本补充债券，发债规模合计780亿元。其中，财险公司3家，寿险公司16家，再保险1家。这不仅比2018年的570亿、2019年的546.5亿，要高出40%左右，也形成了自2005年我国保险公司开始发债融资以来的第三个高峰。（财联社）
2.【证监会：进一步加强私募基金监管，严控私募基金增量风险】财联社1月8日讯，证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定》。《规定》共十四条，形成了私募基金管理人及从业人员等主体的“十不得”禁止性要求。主要内容如下：一是规范私募基金管理人名称、经营范围，并实行新老划断。二是优化对集团化私募基金管理人监管，实现扶优限劣。三是重申私募基金应当向合格投资者非公开募集。四是明确私募基金财产投资要求。五是强化私募基金管理人及从业人员等主体规范要求，规范开展关联交易。六是明确法律责任和过渡期安排。（财联社）
3.【银保监会计划于春节前发布“偿二代二期”规定】财联社1月8日讯，银保监会计划于春节前发布“偿二代二期”规定文件，为险企留有一年过渡期限。目前“偿二代二期”规定终审稿已基本确定。（财联社）
4.【龙头券商开年获批不超800亿元公司债，证券业2020年发债融资1.68万亿元同比增93.45%】财联社1月8日讯，本周，2021年证券业第一笔超大额度公司债“亮相”，中信证券获批发行不超800亿元公司债，引发业内关注。在金融业对外开放以及证券业“马太效应”的发展背景下，券商需要快速提升资本实力与竞争力，融资意愿更加迫切。2020年，券商通过发行证券公司债、证券公司次级债、短期融资券及可转债的形式，已累计募资16766.81亿元，同比增长93.45%。（财联社）
5.【银保监会要求险企报送偿付能力报告和风险综合评级数据】近日，银保监会偿付能力监管部向各保险公司下发关于报送2020年第四季度偿付能力报告和风险综合评级数据的通知。通知称，各保险公司应高度重视数据报送工作，严格遵守相关规定，完善内控机制，确保报送数据的真实性、合规性和完整性。对于未按要求报送数据或报送数据不真实、不客观的公司，银保监会将严格依据相关规则扣减风险综合评级得分；情节严重的，依法依规严肃处理。（上证报）
6.【华融证券被北京证监局约谈，风险资产规模须压降】华融证券股份有限公司被北京证监局约谈。华融证券是因其历史风险资产处置未有明显效果、对资管规模压降不到位等问题，被监管严厉指出并要求尽快明确处置方案。（财新）
7.【上海国企改革《实施方案》：到2022年新增10家企业科创板上市】财联社1月7日讯，近期上海已研究制定了《上海市贯彻〈国企改革三年行动方案（2020-2022年）〉的实施方案》。《实施方案》中提出，到2022年，上海国资系统将新增10家左右企业在科创板上市。暂不符合上市条件的充分竞争领域企业，也将适时引入具有高匹配度、高认同感、高协同性的战略投资者，发展成为混合所有制企业；还将重点聚焦集成电路、生物医药、人工智能、数字城市等十大创新型领域，开展创新综合改革试点，构建有利于创新发展的十大机制。（财联社）
8.【简政放权，人身险属地监管改革在即】继2020年8月起财险和再保险属地监管改革启幕之后，人身险行业也将迎来属地监管改革，即所有人身险公司将划分为银保监会直接监管和银保监局属地监管两类。其中，位列于第一、第二梯队的人身险公司或将由银保监会直接监管，银保监局属地监管公司则多为中小人身险公司。（上海证券报）
9.【多名港交所前高层创办“香港数字资产交易所”】港交所多位前高管集体“下海”，创办“香港数字资产交易所”（HKbitEX），这家数字货币交易所的7位管理层中有3位曾任港交所要职。（证券时报）
10.【银保监会连开6场座谈会，向车险市场秩序搅局者说“不”】财联社1月4日讯，车险综合改革运行3个月有余，期间银保监会已连开6场座谈会——抓住老问题，紧盯新动向，强力纠正车险市场乱象。在最近召开的两场座谈会上，与会各方在肯定前期座谈会成效之余，也提出了车险市场多个仍需重点关注的新问题、新乱象。监管人士表示，一定要遏制住当前违法违规行为的苗头，决不让市场秩序的搅局者破坏改革的顺利实施。（财联社）
本周公司公告
1. 海通证券（600837）：公司及相关子公司分别于近日收到了中国银行（维权）间市场交易商协会出具的《银行间债券市场自律处分决定书》。根据交易商协会对公司及相关子公司开展的自律调查，公司及相关子公司存在违反银行间市场相关自律管理规则的行为，交易商协会对公司及相关子公司予以警告，并责令公司及相关子公司针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改。
2. 第一创业（002797）：第一创业证券股份有限公司于近日完成云南分公司设立工作，并领取了《营业执照》和《经营证券期货业务许可证》。
3. 哈投股份（600864）：公司全资子公司江海证券有限公司就涉及诉讼（仲裁）事项发布进展公告，公司提示如下：1）江海证券与北京弘高慧目投资有限公司、北京弘高中太投资有限公司之间股票质押回购交易业务纠纷一案，北京市第三中级人民法院近期作出《执行裁定书》。2）江海证券与赖淦锋、广州名盛置业发展有限公司、广东恒润华创实业发展有限公司、广州润博投资有限公司之间的股票质押回购交易业务纠纷一案；江海证券与广东恒润互兴资产管理有限公司、广州名盛置业发展有限公司、广东恒润华创实业发展有限公司、赖淦锋、广州润博投资有限公司之间的股票质押回购交易业务纠纷一案，哈尔滨仲裁委员会近期分别做出终局裁决。
4. 东兴证券（601198）：近日，东兴证券控股子公司东兴期货有限责任公司收到中国证监会上海监管局行政监管措施决定书《关于对东兴期货有限责任公司采取责令改正监管措施的决定》，东兴期货风险管理子公司上海伴兴实业发展有限公司与不具备衍生产品交易业务资格的大连银行及海峡银行开展了挂钩黄金的价差场外期权交易。此外，上海伴兴未按照《上海伴兴实业发展有限公司风险管理制度》对与大连银行等开展的相关项目编制《风险评估报告》。
5. 申万宏源（000166）：近日，公司所属申万宏源证券有限公司收到中国证监会《关于申万宏源申请场外期权一级交易商资质的无异议函》，中国证监会对申万宏源证券申请场外期权一级交易商资格无异议。
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