前些天，市场出现了一个诡异的现象，以张裕A和中信证券为首的融资融券标的股，突然传出诸如“葡萄酒被检测出致肝癌农药残留”、“高管出事”的利空传言，而之前这些股票的融券卖出量剧增，利空出现后股价暴跌，融券偿还数量剧增，融券者获暴利。这是浑水、香橼等海外机构狙击中概股的手法，而有人警示，这很可能也是转融通试验期的产物。在这一即将改变市场运行现状的业务推出之际，我们不禁要问，散户们在转融通下能承受恶意做空者们造成的巨大的品种风险吗？

　　转融通将撼动A股模式

　　即将推出的转融通业务将按照先转融资、后转融券的方式逐步开展，其中转融券在试点阶段标的证券范围很窄，相当于先给市场增援资金。转融通，是指由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券，证券公司作为中介将这些资金和证券提供给融资融券客户。有人分析，转融通业务的推出将使市场彻底进入做空时代，甚至撼动A股基本模式。

　　■资深人士 钱先生

　　实际上，有了转融通之后，才是真正的融资融券。目前“以券商自有资金和证券”开展的融资融券，充其量算是个小规模的试点而已，在市场里连个浪花都打不起来。一旦推出转融通，社保基金、保险资金、公募基金甚至上市公司大股东们都参与进来，那么可供融资的资金以及可供融券的股票数量都将是现在的几十倍甚至几百倍，其对市场将会产生深刻的影响，甚至将撼动A股市场的根本模式。

　　■瑞银投资 刘东升

　　国外市场融资量与融券量基本持平，转融通业务对A股市场而言，究竟意味着更多资金还是更多抛盘，需要看管理层对融资和融券两个费率的确定。目前管理层更倾向于向市场引入更多的资金，那么影响应是利好大于利空的；但上市公司大股东如果也参与到转融通平台中，可以把自己的股票借出，那么对于A股市场将是重大利空。

　　个股品种做空风险巨大

　　无论是先期以融资为主，还是融资融券两个费率的确定情况，转融通之后的确为大机构、大公司融券做空个股提供了更加方便的平台。在制度并不健全的今天，如何避免美国成熟市场都屡屡出现的恶意做空个股事件？前一段张裕A、中信证券等假消息融券做空事件，不得不让人对转融通存有一份戒心。

　　■东莞证券(微博) 王明德

　　转融通突出的是一个“转”字。尽管监管部门的态度乐观，但更多的投资者却认为，融资融券和股指期货推出后，A股的复杂程度似乎已经超出了绝大部分散户的认知范畴。对于市场整体而言，需要警觉的是因为做空个股，尤其做空龙头个股之后，带来的对整个板块的负面影响。此外，随着做空时代的来临，资本市场将承载着比以往更大的压力。

　　■九鼎德盛 肖玉航

　　转融通作为资本市场化的重要工具，将体现出很大的品种投资风险。转融通推出后，如果配合A股退市政策、分红政策等，一些品种面临中期下跌风险甚至退市。作为出借方而言，一方面做空可以大赚，另一方面实现相关费用的收取，可谓一举两得。但对于普通投资者而言，则不是什么好事，比如近期出现的多只蓝筹股的重挫，在没有防备的情况下躺着中枪。

　　散户生存更加艰辛

　　在复杂的做空时代，融券卖空成为获利手段。但日益复杂的交易环境让散户对市场、对个股风险心生胆怯；而监管层早就以保护权益为名，直接将部分投资者圈入了弱势群体，设置门槛弱者免进。那么，摆在散户面前的路也许只有两条，一是任人宰割，二是撤出二级市场投奔机构。

　　■资深股民 李怀宁

　　A股推出了可双向获利的融资融券、股指期货，但门槛过高，散户不能参与，因此，我们只能靠单边做多获利。散户完全失去了平等参与竞争的机会，但T+1却只能眼睁睁地看着账面由获利到亏损毫无办法。证监会出台的券商资产管理征求意见稿，就是在为我们投奔机构铺路，让更多的散户退出二级市场，去买机构的产品。

　　■皮海洲

　　只能靠做多赚钱的散户，将要承担更大的投资风险。所以，中小投资者必须改变自己死多头的思维模式，否则，只能是被空头市场消灭；必须改变捂股不动的做法，如果个股遭遇到浑水式做空，将进一步加剧自己的损失；此外，在选股的时候，特别是在熊市或盘整市里，尽量避开融资融券标的股，以避免遭到市场融券的打压。

　　【股民观点】

　　■牧羊2001：上市企业质量差，造假或有问题的公司不在少数。现在“医生”来了，被检出有问题的“病号”就能做空。研究一下。

　　■股海隐尊者：转融券推出之时或推出前准备退出股市观望。

　　■航的窝儿：目前融资推出仅具象征性意义，对市场震撼性冲击的是融券，除非大幅限制融券标的，转融通一旦推出，几年内牛市无希望。

　　■资本杀手寇文红：先转融资就认为1200亿元会入市，资金的主人是傻子吗？养老金入市、理财产品入市，幻想多少次了，还没醒吗？

　　主持人：刘畅