中国证监会22日发布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导(征求意见稿)》，新股发行制度改革将采取分步实施、逐步完善的方式，分阶段推出各项改革措施。而第一阶段的改革将主要集中在完善询价和申购的报价约束机制、网上网下分开申购、对网上单个申购账户设定上限、加强新股认购风险提示等四项措施。

　　IPO重启对二级市场影响如何？专家看法不一：“IPO重启将对市场走势产生负面影响”与“有利于股市长远健康地发展”两个观点形成对立。

　　看空：对市场走势影响负面

　　中央财经大学证券期货研究所所长贺强改革效果需市场检验证监会推出IPO改革意见稿对市场有积极意义，形成进一步市场化的价格形成机制，保护中小投资者的利益，不过实际效果如何还需要市场检验。

　　中信建投证券副总经理彭砚苹

　　投资者不会当利好解读IPO重启将带给市场偏负面的预期，影响程度将取决于发行的密度及规模。一级市场恢复发行会对二级市场资金产生分流作用。目前市场处于2700点附近这样一个比较敏感的地带，新股发行重启无疑将给市场带来压力，不会被投资者当利好解读。

　　“刚开始应当不会有‘大家伙’出笼，预计将会从盘子比较小的股票发起。”彭砚苹说，初期IPO重启这一消息对市场在心理层面的影响会比较大，真正重启以后，如果开闸放行的新股盘子较小，在市场流动性充裕的背景下，对二级市场资金的分流作用不会太大。

　　信达证券研发中心总经理吕立新

　　中期走势或牛皮振荡从短线看，市场可能面临一个剧烈反应。因为大盘目前的上涨只是反弹而非反转，迄今的涨幅超过千点，指数已经处于一个相对比较敏感的位置。IPO重启意味着扩容开始，这将对股市形成较大的压力。

　　投资者对IPO重启不宜过分恐慌，因为一个丧失了融资功能的资本市场本来就是畸形的，新股IPO重启只是早晚的事情，迟早要来。大盘经过短线振荡后，中期走势可能将会进入一个牛皮振荡之中。安信证券首席经济学家高善文

　　短期会出现较大起伏新股重启IPO的日程比市场预期的时间要大大提前，这是出乎意料的。日前大家普遍预料新股重启将在8月份开始。目前还看不到是创业板会率先推出，还是主板IPO会提前公布。但从市场角度来讲，无论这两个措施哪个先出台，对于市场都会构成一定压力。短期内市场可能会出现较大起伏。

　　看多：不改变总体上升趋势

　　中银国际首席经济学家曹远征不会对市场造成压力中银国际首席经济学家曹远征赞同管理层在此点位推出改革意见稿。他认为融资功能是市场的基本功能，新股不可能一直不发，具体选在什么点位推出，管理层应该是会充分考虑的，管理层也需要一个健康稳定的市场，既然能在此点位推出，说明条件已经具备。他还表示，重启IPO与大盘点位无关，投资者不应对此担忧。著名财经评论家水皮

　　本周可能低开高走著名财经评论家水皮认为，这次公布的征求意见稿除了申购不能超过发行股数千分之一的规则有点新意外，其他的没有本质上的改变，市场化的方向没有走得更快。但水皮肯定了意见稿对散户利益有一定的保护作用。

　　对于本周的走势，水皮预计是低开，是否低走不一定，有可能是低开高走。他认为投资者不用对此太恐慌，新股发行即便是利空也是在预料之中的，早晚都会出来。监管层不会因为大盘低迷就不发行新股，而市场也不会因为IPO的重启被毁掉。

　　他表示，对于市场来说，IPO不是决定大盘走低走高的指标，A股的走势取决于以下三个方面：一是对宏观经济的判断，二是对上市公司的预期，三是对估值的高还是低的判断。水皮表示，对大盘指标股来说目前还是低估的，但已经有很多个股透支了行情。

　　英大证券研究所所长李大霄

　　股市不会因IPO重启而暴跌对于IPO的重启是否会给二级市场带来巨大的冲击，李大霄认为，投资者对此不必过分担忧，现在二级市场已逐步回暖，绝不会因为IPO的重启而持续低迷或者彻底暴跌，只要合理的控制IPO的融资速度，和市场的资金流入速度保持一定的平衡，就没什么大问题了。

　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐

　　目前重启IPO时机较好对于IPO重启后对市场的影响，曹凤岐表示，之前暂停IPO导致股市的融资功能丧失，如果长期没有新股进入，市场将更难吸引投资者。目前市场属于恢复信心阶段，对于IPO重启也是一个较好的时机。监管层也会利用新股发行体制改革的征求意见期来试探市场的反应，再决定何时启动IPO。

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　　历史数据显示

　　IPO重启一月内上涨概率超80%

　　国海证券《IPO或将在2700点重启》研究报告显示，IPO重启拖累股指的概率很小。A股历史上，IPO暂停时间在一个月以上的共有7次(包括去年9月开始至今的暂停)，此前已重启的6次情况显示，重启后一个月内上证指数上涨概率高达83.3%。

　　而从融资规模统计看，即便融资规模扩大，股指也并未被拖垮。

　　IPO重启后月涨幅最高的一次出现在1995年6月30日，当月IPO融资规模只有1.7亿元，是6次重启当月融资规模最小的一次。月度融资规模最大的出现在2006年6月，达到232亿元，而上证综指表现依然强劲，涨幅达5.76%。IPO重启后一个月指数惟一一次下跌出现在2001年11月29日，而当月融资规模只有49.3亿元。这说明，融资规模与指数走势没有明显的相关性。

　　新股发行制度变迁

　　1992年之前内部认购和新股认购证。

　　1993年与银行储蓄存款挂钩。

　　1996年全额预缴款方式。

　　1999年对一般投资者上网发行和对法人配售相结合。

　　2001年上网竞价方式。

　　2002年按市值配售新股。

　　2006年至今IPO询价制+网上定价方式。

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