金百灵投资 秦洪

　　上周A股市场先扬后抑，上证指数日K线有向下破位的征兆。而媒体在上周末刊登的IPO征求意见稿的相关消息无疑加剧了市场的这一担忧。那么，如何看待IPO对A股市场走势的影响呢？

　　IPO并不会成为拐点

　　对此，笔者认为可以从两个方面来诠释IPO对A股市场趋势的影响：一是从历史经验角度。虽然历史不可能简单重演，但历史往往有惊人的相似之处。其原因在于市场参与者的心态是很难发生实质性、根本性变化，反映在市场走势中，就是对同样的事件往往有同样的反映。而从历史走势来看，A股市场有5次IPO暂停后重启，均未使得A股市场的运行趋势发生实质性改变。尤其是2006年新老划断后的重启，对资金分流压力更大的中国银行、工商银行等大盘股相继登陆A股市场，也未使得A股市场的运行趋势发生改变，反而使得A股市场的牛市成色更为突出。

　　二是从IPO本身的角度。不可否认的是，IPO会对A股市场形成资金分流，但问题是资金流向一直是动态的，IPO在分流资金的同时，也会持续给A股市场带来新的投资品种从而吸引新的资金入市。如此就意味着从一个中长期的角度来看，A股市场总能够保持着资金与筹码的平衡，这可能也是为何A股市场的每一轮大行情背后都有一轮力度更大的IPO的筹码扩容。所以，就中长线走势来说，IPO是一个中性词，并不会改变市场的中长线运行趋势。

　　而且，对短线趋势来说，IPO的重启其实从一个侧面说明了当前管理层对市场的期许。更何况，为了IPO的顺利进行，市场预期有关方面会继续出台呵护股市的政策，甚至IPO制度本身的改变也折射出这一趋势，比如本次IPO改变就向中小投资者倾斜。这无疑将加大中小投资者的中签机率，有利于维护市场的三公原则，有利于激发更多的资金涌入A股市场。所以，IPO重启对短线趋势的压力可能也不宜过分悲观。

　　低开企稳概率较大

　　笔者认为，IPO的重启对A股市场的短线走势影响可能更体现在心理层面，即部分资金可能会担心种种压力而采取抛售筹码的策略，进而加剧短线A股市场的抛售压力，尤其是周一开盘时的压力。与此同时，上周末外围市场走势也不太乐观，所以，早盘可能会出现低开的格局。

　　但是，一方面由于前文提及的IPO不会成为A股市场趋势拐点，另一方面则由于市场内部也存在着企稳的能量，比如说中国联通、中国石油等权重股的盈利能力前景等依然乐观，目前估值优势也存在，所以，此类个股并不存在向下调整的空间。与此同时，银行股等蓝筹股也存在着一定的企稳能量。所以，目前上证指数并不存在着大幅向下调整的空间。而且，盘面也存在着新的做多主题，比如上周末相关媒体报道的智能电网、特高压、新能源等信息，这无疑会赋予电力设备股强劲的弹升。这也是上周末长城开发、国电南瑞等电力设备股一度异动的诱因，从而有望成为A股市场新的兴奋点。另外，汽车、汽配、地产等行业景气度相对乐观，不排除后续进一步活跃的可能性。由此可见，市场短线虽然存在着低开的可能性，但同样存在着低开后企稳甚至不排除企稳弹升的可能性。

　　操作策略需要调整

　　当然，毕竟IPO一旦重启，将给A股市场带来新的选股方向，这必然会也对资金的流向产生较大的影响。所以，在操作中，建议投资者的操作策略也随之有所调整：一方面要对估值高企且明显缺乏成长潜能的品种，要予以减持，特别是传统产业中一些估值偏高的个股更是如此。另一方面则可以低吸持有一些基本面有变化且未来存在着业绩高弹性潜能的品种。另外，对控股股东有变更意向的个股也可跟踪，如南方汇通、星湖科技、风华高科、天兴仪表等。

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