专家：大非解禁规则有待细化

　　证券时报记者魏曙光

　　去年10月以来股市持续疲软，再融资、大小非解禁等因素严重动摇市场信心。对此，多位业内专家表示，大非解禁的范围和进度有待进一步明确，以帮助市场明确预期。

　　海通证券研究所所长汪异明说，整体来看，大小非解禁属于股改后期事宜。大非从可以流通到实际流通的过程中，时机和节奏的准确把握对于能否圆满完成股改工作至关重要，尤其是在市场特别敏感时刻，政策的不当可能给市场带来难以预料的后果。

　　中信证券研究所首席策略分析师程伟庆指出，“再融资和大小非解禁不仅仅是资金需求的问题，更主要的是涉及到股票定价机制的问题。”程伟庆认为，由于大非解禁所能增加的供给占流通市值的比例非常大，所以国有大股东通过市值流通已参与到股票定价机制当中，因此在操作上要更加谨慎。

　　汪异明建议出台大非解禁的细则，以明确市场预期。“在市场因预期不明陷于恐慌的时期，政府可以通过明确大非解禁和减持的规则来稳定市场预期。”他说，唯有此，才能使市场从“自己吓到自己”的窘况中解脱出来。汪异明认为，我国股市近期的暴涨暴跌集中反映了市场失衡局面仍在持续。

　　汪异明认为，资本市场最重要的是投资者的预期，目前来看，再融资、大小非解禁等因素导致了市场信心严重不足。在市场出现极端的情况下，政府有责任帮助市场明确预期。就目前而言，小非解禁难以控制，但是对于大非解禁，政府可以有所作为。

　　“当务之急是明确大非解禁的范围和程度。”程伟庆指出，确定哪些行业领域的上市公司需要减持，哪些公司国有股要减持为零、少数股或保持控股地位。

　　汪异明同时提出，降低印花税可以作为一项备选的股市政策。他指出，去年，上缴红利所得税后，中小投资者拿到手的净收益不超过1200亿元，而为了获得这些回报，其贡献佣金超过1500亿元，缴纳印花税2000亿元，对投资者来说，股市是一个净损耗的市场。在这样总体格局下，投资者只能通过股票差价博取收益，造成股市价值投资基础缺失，市场投机气氛严重。

　　另外，汪异明表示，虽然近年来机构投资者比重已经有较大幅度提升，但是总体上市场中理性的机构投资者比重仍然偏低，机构投资者的“散户心态”仍然非常突出，管理层应出台一些政策，引导机构投资者长期投资。