5000点 当梦想照进现实

　　牛市基础没有改变，短期内缺少引起大调整的因素

　　5000点上话后市·热点追踪 本报记者唐玮

　　8月23日，上证指数开盘即突破了5000点关口，收盘5032．49点，两市总市值达到26．57万亿元。“年内看5000”从梦想变成了现实。

　　跃过5000点后，市场将如何演绎，是又一个起点，还是中点，或是终点？专家认为，牛市趋势没有发生根本改变，5000只是一个点位，拐点与大调整暂时不会出现。

　　5000点后

　　牛市基础没有改变

　　5000点的梦想成为现实后，会不会“高处不胜寒”？

　　“4999点和5000点没区别。”联合证券策略分析师杨伟聪对

　　杨伟聪说，本轮大牛市行情的启动，除了股权分置改革等制度性因素之外，宏观经济的持续快速发展，上市公司业绩超预期增长更是重要的推动因素。而现在，这些因素并没有改变——企业利润仍然在强劲增长。

　　天相投资研究所统计数据显示，截至2007年8月23日，总共1023家上市公司披露了2007年中期报告，占上市公司总数的68．02％。加权每股收益为0．2347元，可比样本同比增长67．85％；净资产收益率为7．50％。1023家上市公司创造净利润1426．97亿元，其中具有可比性的915家公司净利润合计1063．67亿元，较去年同期增长86．10％。实现投资净收益合计617．96亿元，占利润总额的比例为30．06％。如果说今年一季度的企业盈利水平的高增长，是基于去年一季度基数较低的基础上的，中报的数据更能表现出企业高增长能力。

　　“而且，国内流动性依然充沛，甚至流动性过剩的情况会加速。原因在于ＣＰＩ高企，加上负利率现象不会因加息而收敛。”杨伟聪分析说，“现在也出现了散户机构化现象，机构也集中在20％的指数蓝筹股上，因此指数会继续攀爬。”

　　中信证券研究主管程伟庆接受本报记者采访时指出，现在市场拐点还没有到。5000点只是具有象征意义的点位，不意味着业绩超预期释放、流动性抑制不住、经济景气持续、整体上市提速、优质蓝筹回归、国际风险免疫等基本面因素会发生逆转。

　　5000点后

　　缺少引起大调整的因素

　　尽管长期牛市的根基很难被撼动，但越升越高的估值引发了人们对大盘的担心——会调整吗，调整何时出现？

　　“现在还没有引起调整的因素，市场呈现比较强的态势。”天相投资顾问首席分析师仇彦英对本报记者说，走势强势除了国内自身的原因，还有国际因素。香港股市在利好效应下表现强劲，Ｈ股也能给Ａ股趋势上支持。

　　仇彦英认为，现在市场的风险因素是大盘上涨得过快，累积的风险越来越大，短期内或者不远的某个点市场将进行调整。“但这种调整在乐观的趋势下变得不那么重要，投资者对短期调整的承受能力增强。”

　　“除非一些突发性因素导致拐点出现，如财务造假、股市估值过高、股价操纵等导致政府干预，市场不会出现大调整。从目前来看，监管的力度不会伤害市场。”仇彦英补充说。

　　但是，从7月中旬开始，大盘开始新一轮上涨，24个交易日上涨了1000点。与上半年的走势不同的是，蓝筹股成为指数上涨的排头兵和主要力量，超级大盘股工商银行和中国银行其间都触及到了涨停，中国铝业在短短一个月内翻了一倍。蓝筹泡沫的争议四起，会不会影响需求？

　　“后市依然看高一线蓝筹，尽管可能有些震荡。”程伟庆说。

　　在仇彦英看来，所谓的估值过高也不足为虑。“估值是相对的，如果业绩增长是持续的，高一点的市盈率并不可怕。每个投资者都在衡量风险和收益，衡量的结果就是一些