周边市场动荡对A股影响有限

　　谢潞锦

　　近来一段时间里，周边市场发生了剧烈变化，香港股市及纽约股市、日本股市出现了剧烈的下跌，这使境内投资者担心，周边市场的跌势会给Ａ股市场带来一些不确定性，甚至导致A股市场也出现大幅下跌。

　　周三，沪深两市大盘暴跌，更使不少投资者认为周边市场的动荡已经波及到了A股市场。

　　不过，从《第一财经日报》近日采访的结果看，基于企业业绩不断转好的众多理由，多数机构投资者认为，周边市场因为美国次级放贷以及日元套利交易所产生的动荡对于Ａ股市场的影响有限。

　　有机构投资者认为，次级按揭贷款只占到全美按揭贷款市场的10％~15％左右，即使损失20％，总体也只占到按揭市场的2％~3％。另外，日元套利交易的平仓，应该不会影响到人民币市场，毕竟

　　史蒂文·多佛昨天在接受采访时认为，近来全球市场的调整是因为部分投资者在利率较低的环境下，购买了风险溢价较高的产品，一旦市场发生波动，出于借贷还款的压力，一些“热钱”会退出某些市场，从而导致市场下跌等“连锁反应”。他认为，目前美国市场近来的调整，只是一次修正行为，而市场的波动也未必是坏事。

　　针对周三沪深两市出现的大幅下跌现象，富兰克林邓普顿投资咨询公司董事总经理及国际投资总监史蒂文·多佛在接受采访时表示，市场出现调整往往是前期上涨太快而导致的，１０％~１５％以内的调整幅度往往是个健康的现象，也利于未来市场运行更为良好，甚至会提供了投资机会。

　　信诚基金副总经理岳爱民昨天在接受《第一财经日报》采访时称，境内上市公司２００７年、２００８年盈利预测仍然有进一步上调的可能和空间。此外，资产注入、税制改革都可能带来超预期的盈利增长。值得一提的是，依据机构投资者对一致预期数据的分析，许多公司的一致盈利预期统计数据仍然落后于市场最新的主流预测，部分公司甚至有明显的低估。随着时间的推移，一致预测数据还会有提升的空间。

　　优良业绩增长对A股市场形成了良好的支撑，并令该市场对国际市场的动荡有较强的“免疫”。

　　多数机构投资者认为，就下半年的投资而言，主要的政策影响当然还是来自宏观经济政策，即防止经济从偏快走向过热。流动性的反复收紧可能真正影响到股市，尤其是在某个时间点上会出现政策的“叠加效应”。而在此之前，震荡走势将有可能逐步成为Ａ股市场的一种常态。