谢百三：A股市场尚处在牛腰阶段(4)

　　大家知道茅台酒刚开始的时候是三十多元一瓶，后来放开价格，当时我们北大去了20多个老师和同学，中国人民大学去了30多个。当时我们去调查，每个人买了一瓶茅台，是35元。当时是计划价格。价格一放开，70。后来过了一段时间，又买不到了，到了80。价格只要是活动的，商品的供求关系正好是供求平衡的。你不够卖我就涨价，卖不完我就跌价。现在我们的汇率是固定的，要么我们多出美元，要么多出人民币。现在我们要弄清楚，到底是多美元还是人民币，每天都在买美元，这就可怕了。

　　为了证明这一点，我就证明一件事情，中国的外汇储备是在增加还是在减少。这是最能说明问题的。

　　中国的外汇储备与日俱增。1984年，中国共产党十二届三中全会，大家很激动。当时我们的外汇储备是90亿美元。1994年，我们的外汇储备是516亿美元。95年是780亿美元。96年是1050亿美元，97年是1398亿美元。98年是1449亿美元。可以看清楚，每年增加一百亿到两百亿美元。

　　到了2000年，我们达到了2000亿美元。现在是越来越快。同学们，我非常担忧告诉大家，现在我们的外汇储备是12000美元，大大超过了日本。为什么增加这么快？就是不停的，时时的买进美元。所以，这很显然的说明，人民币的含金量很高。不是中国政府不让美元升值，不让人民币贬值；而是中国政府不让美元贬值，不让

　　第四点，中国外债是非常有限的，而且非常安全。98、99年出现过一件事情。人家给叶利钦出主意，说中国的领导人说了人民币不贬值，大家就不去抢了。所以叶利钦就学这个样子，说卢布不贬值。这个是没有办法的，领导人偶尔是要说假话的，这是政治的需要。所以叶利钦以为，俄罗斯也不会贬值，连涨了三天，狂贬。后来中国百姓就怕了，说叶利钦说了三次以后贬值，我们中国是不是也在开这样的玩笑呢。

　　当时上海文汇报找我，我在南京搞调研。一个电话打到南京，谈了两个多小时。他们问，谢教授，我们很担心，因为卢布贬值了，人民币会贬值吗？我说，怎么还问这种问题呢？不会贬就不会贬。后来他们说，我们看到了中共中央党校的一份材料，说中国的经济学家中大部分人主张要贬值，但是也有10%左右的经济学家，认为不应该贬值。

　　这里有一个谢百三教授特别的奇怪，认为不但不贬值，还会升值。所以他们很奇怪，就采访我。俄罗斯为什么贬值，它的外债超过了它的外汇储备。它的短期外债超过了它的外汇储备。短期外债就是一年以内的外债，一年以上的就是长期外债。它的短期外债超过了它的外汇储备。他们问中国呢？我说中国一点危险没有。当时我们的外债是1200亿，但是外债中只有15%左右是短期外债。这样一算就知道了。1200亿的债务，乘以15%大家注意是多少？大概有180亿左右的短期债务。我们给他们借债都是很聪明的，你们要么来中国投资，要么是长期的外债。所以一点风险都没有。

　　第二天，文汇报登了一篇文章说，复旦大学的谢百三教授说，人民币现在很值钱。最重要的一点，人民币外债和俄罗斯的外债有什么区别？我讲了什么，他们没有写。最重要的问题，他们没有写。

　　短期债务很少。俄罗斯是不同的，它把他们的石油拿到公海卖了，他们是什么都不管了。俄罗斯当时很年轻的一位总理，我看这位总理什么都学过，但是没有学过金融学。另外还有很重要的一条，当时朱镕基总理正好到美国、加拿大访问。我在网上非常清楚看到了这样一条消息。朱总理说，你们不要再问我关于人民币会不会贬值。我都不想说了，我说了三次了，再说人家以为我像叶利钦这样故弄玄虚了。中国国内，人民币不但没有贬值压力，还有升值的压力。这条消息，同学给我打出来一看，我想朱镕基总理的看法和我们的研究结果是完全一致的。

　　同学们你们注意，当时北京绝大部分的经济学家认为人民币应该贬值，实际上它有升值的压力。最重要是外汇交易中心，当时它在买什么呢？另外我可以告诉大家，我们再看看历史。江泽民、朱镕基、李鹏，中国的领导人从来没有承诺国人民币不贬值的。他们只说人民币不会贬值，但是没有承诺人民币不贬值。李光耀带着东盟七个国家来说，人民币坚持16个月不贬值，亚洲的金融危机就会扛过去了。但是大家注意，他不是承诺，他指出的是一个现实。坐在这里的是一位女同学，不是一位男同学。他指出的是真实的情况，人民币不会贬值，而不是说承诺不会贬值。

　　据我知道，首先提出中国泱泱大国，人民币不会贬值的，不是这三位领导人，据我知道是龙永图。当时是他们提出的，党中央中 宣部的人不太懂经济，就跟着一起宣传，中国是一个泱泱大国，人民币承诺不会贬值的。但是这是根本不会贬值的。你们可以查好了。

　　实际上，人民币本身含金量很高，它一直是有潜在升值的压力。

　　中国人民币在2005年开始升值的原因和背景

　　中国人民币从2005年开始升值的原因和背景。为什么要升值了？你坚持下去不是很好吗？长达十年，事实上盯住美元的这种奇怪的汇率制度。吴敬琏老师亲自讲的，谢百三，我们国家也不是固定汇率制，为什么老盯住美元不放。一方面给我国的外贸出口带来了大好的形势。一方面对我国吸引外资，带来了大好的形势。无论是美元国家、日元国家、韩国、港澳台的同胞都如涌如潮来中国大陆做生意，投资。

　　同学们，经济三架马车，第一出口、第二投资、第三是消费。中国三架马车两架都非常旺，就已经使得中国经济走得很快很快了。

　　一比二点几的汇率，你按照1比8在那里换美元，美国人为什么不来投资呢？劳动力便宜，原材料便宜。我们的工资如果按照汇率算，只有美国人工资的十分之一到二十分之一。我们中国工人工资，中国大学生工资，一千美金也就八千元人民币，他们一个高级人才就是一个普通的工人。所以大家为什么要出国，出国都是为了赚取外汇。有一句话，出国都是打工的，国内都是来打工的。因为国内的劳动力便宜。国外的劳动力贵。这样两架马车、出口和投资极旺，使中国每年新增就业人口一千万左右，作用极大。

　　同学们想，为什么我们在亚洲金融危机前，93年的时候，在世界经济格局发生重大变化的时候，美国搞高科技呢？因为美国觉得搞日常商品是斗不过中国，没有任何一个国家斗得过中国，因为我们劳动力便宜，人海战术。欧洲搞欧元是很傻的，想保护起欧洲的市场，这是很傻的。中国人傻，但是又最聪明。我的东西便宜，打火机战略。中国上海的国营打火机厂全部倒掉，日本打火机厂全部倒掉。日本人不服，就到上海来调查，一看打火机都是温州生产的，就跑到温州去调查。到温州一看呆住了，有这么几个村，村村都在生产打火机。早上，几辆车过来，都是配件，然后七点多开始，大家都往里装。卖到上海1.5元，卖到新加坡3元。日本的打火机怎么会搞过中国呢？他们不要厂房，没有生产设备，家家户户很富，这就是打火机的战略。日本打火机厂说算了，我们关门吧。

　　欧洲打火机对我们的意见很大，他们说你们这个很危险。有什么危险呢？他们硬说有危险，中国打火机太便宜了，所以要加一把锁。贸易保护主义。中国所有的商品都是打火机的战略，只不过是放大和缩小的打火机战略。

　　所以中国的市场主要是劳动力便宜，市场无限大。

　　汇率的事，虽然是我国的事，但是影响了世界贸易格局，加剧了国际收支不平衡。长期盯住美元的汇率政策，使我国和其他国家之间的贸易经常出现不平衡。1997年以前，我国贸易逆差经常有，往往是一两年顺差、一两年逆差。

　　94年以后，我国从来没有出国逆差，全部是顺差。只有在98年之后，亚洲金融危机，有一些企业很害怕，得到了外汇就搞了远期结汇。这个时候出现了一点点的逆差。到了99年马上又是顺差。