对价差别大创新花样多 新一批股改公司方案扫瞄

　　本报记者　黄格斯

　　今天，深沪两市又有18家上市公司宣布进入股改程序，其中深市5家，沪市13家，在这18家公司中，已有15家公司公布了具体的股改方案。本次股改公司仍以国企为主，央企、含B股公司和重组股仍榜上有名，但总体对价水平有所下降，同时，一些股权结构较为特殊的公司还推出了一些创新。

　　股改公司多样化

　　股改公司的多样化是本次股改公司的明显特点之一。18家公司仍以国有控股企业为主，其中中远航运、晋西车轴两家公司为央企，同时，在前次含B股公司股改正在进行尚未完成之际，此次又有一家含B股公司上海物贸进入股改。值得注意的是，今年4月份已暂停上市并进行资产重组的*ST吉纸也公布了股改的提示性公告。从总体上看，在保持多样化的同时，成份股公司仍占有相当比重，如白云机场、曙光股份、中远航运为上证180指数公司，白云机场还是上证50指数公司。

　　对价差别较大

　　从已公布方案的15家公司看，除东莞控股采取缩股、送股和现金的组合方案外，其它均采取了单纯送股方式。15家公司的平均对价约为10送2.89股，较以前几批有所下滑，其中对价水平在10股送3股或3股以上的公司有8家，最高的百利电气，为10股送3.8股，另外7家公司送股比例低于10股送3股，最低的为10股送1.5股。

　　与前几批相同的是，本批公司在法定承诺之外，普遍增加了附加承诺，除延长了禁售期这一最常见形式外，一些公司还附加了增持、减持价格底线和持股比例底线及分红等承诺。

　　天津泰达大股东泰达集团承诺股改完成后两个月内，股价如连续三个交易日低于2.40　元，将在二级市场增持不超过总股本10%的流通股。安泰科技控股股东钢铁研究总院承诺改革完成后六个月内，如股价连续两个交易日低于4.80元，将投入累计不低于5000万—1亿元资金，直至上述用于增持股份的资金全部用尽或者安泰科技

股票价格高于4.80元。曙光股份大股东曙光实业承诺，股改完成后两个月内若股价低于4.64元，将以每股4.64元价位申报买入曙光股份股票，投入资金不超过3000万元人民币，除非股价不低于4.64元/股或3000万元用完。

　　方案创新维持控股权

　　为保持大股东的控制地位同时不影响支付对价，海博股份进行了一些创新。为了维护在上市公司中的控股比例，持股较低的农工商集团与

长城

资产管理公司和上海金豫约定，按照海博股份2005年6月30日经调整后每股净资产1.85元的价格，向中国长城资产管理公司和上海金豫实业有限公司支付相关款项，由其代为支付对价所需的股份。长城资产管理同意将其所持股份中的国家股2250万股，上海金豫同意将所持有的2944万股全部用于代农工商集团支付对价所需股份，不足部分由农工商集团以其现有股份补足。

　　这一安排相当于在股改过程中不同股东之间发生了股权转让，通过这种安排，在10股送3股之后，农工商集团持股比例仅从37.94%下降到36.57%，持股比例基本不变。