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沈宇飞
5月17日A股市场总算收出了一根小阳线，但收盘时几经折腾上证指数(资讯 行情 论坛)还是没能站到1100点上方。那么，市场到底在担心什么？
市场在担心股权分置改革试点公司选择标准的不确定性。
从已经公布的4家试点公司看，除了股权结构中没有B股、H股之外，其他方面报告股权结构、大股东持股比例、大股东股股权性质、行业、地域、业绩优劣、股价高低等均没有统一的共性。首批试点企业的不可复制性导致投资者在寻找潜在的试点公司时失去了一定的标准，显然在1300多家上市公司中要挑选类似的4家公司范围太广，这显然不利于二级市场形成一个所谓的“试点概念股”。
近期，在试点方案推出后，部分盘整时间已经很长的大盘蓝筹股的股价开始松动，石化、钢铁、煤炭、有色、运输类个股的股价跌幅明显大于大盘，不能不说是机构投资者对可能的“劣币驱逐良币”效应的反应。因此有必要在谈判机制上设定流通股股东连续叫价机制并有最终时间表，最终如果谈判不成，将影响到上市公司再融资等问题。
机构投资者担心有试点的公司股价对同行业中无试点公司的股价形成估值压力。
从试点方案的进程看，有试点的公司肯定是少数，同时试点的进程也不容乐观。但对于试点公司，其二级市场的定价已经按照其补偿后的股价进行估值，试点公司相对较低的估值肯定会对同行业中其他一些没有试点资格的公司形成压力。
除去上述担心，其他如投票率问题、方案修改问题、中央直属企业的试点问题、有B股和H股的上市公司试点问题等均对该试点方案的成败形成影响。
可以说试点跨出了第一步，但要到最后的成功可能还需要不断的努力。而面对已经持续下跌4年的A股市场，投资者的心态早已是惊弓之鸟，任何不确定因素均会让他们睡不着觉，以脚投票是他们惟一的选择，这就不难理解为什么在试点方案出台后指数不断下跌了。
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