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证券市场发展需要治本之策
——访光大证券有限责任公司总裁解植春
●新华社记者 黄庭钧
尽管利好频频，但股市仍在前行中振荡不已，表现出一种典型的“试探”心态。
而不少证券专业人士在接受记者采访时反映，“国九条”颁布之后市场的持续低迷，表明政策效应不断弱化。“一方面是对政策仍寄予厚望，另一方面市场并不领政策的情，这种尴尬的矛盾说明“国九条”落实的力度以及相关政策措施与市场期望之间仍有很大的差距。”光大证券有限公司总裁解植春说。他认为，当前，我国证券市场发展急需寻求“既救命又治病”的治本之策。
究竟什么样的政策才是市场需要的治本之策呢？解植春认为，证券业的生存危机、投资者的信心危机、市场诚信危机等等，多年来积累的问题已形成一块坚冰，需要借助“政策”的利斧，来大刀阔斧地破除。因此，市场需要的是切实可行、能真正体现和贯彻“国九条”精神的政策措施，是能真正稳定市场信心、夯实市场发展的制度基础的政策措施，是能真正让那些企图违法违规者心惊胆颤、闻风丧胆的严法铁律。
发展证券市场，不可回避难题
“股权分置和单边交易制度是我国当前证券市场凸现的两个根本性难题，不能再拖延回避下去了。”解植春说。
他认为，先天性的上市公司股权分置的制度缺陷，随着我国证券市场规模的逐步扩大，其所潜藏和积累的系统性风险越来越大。而单边交易制度的缺陷，导致市场上所有投资者，包括券商，都不可能防范和释放市场下跌所带来的系统风险，唯有眼睁睁地看着市场下跌，干喊政策“救市救命”。投资者一旦意识到不能自主命运，还有谁会去参与？
解植春认为，股权分置问题的解决不一定就是“利空”。关键在于方案的设计能不能体现“不与民争利”“保护投资者利益”这一基本原则。“解决股权分置的问题宜早不宜晚，而且应该定下时间表，管理层应该拿出勇气及时解决这个问题，审慎制定符合各方利益的解决方案，积极修补制度缺陷，夯实整个证券业生存和发展的制度基础，释放制度危机所积累的系统性风险，为中国证券市场长期健康发展打下良好的基础。”他说。
对于解决单边交易制度问题，解植春认为，必须依赖于制度创新和金融创新。“要改变单一的做多机制，就必须及早推出期权、股指期货等金融衍生产品，丰富市场的交易品种，使投资者能通过做空机制和对冲技术，进行套期保值和套利交易，以有效地防范市场风险。”他说。
急需实施三大手术
解植春认为，解决目前我国证券市场问题的当务之急是要尽快实施三大手术。
一是要进行证券业的瘦身手术。目前全国有130多家券商，不论规模大小，都是同质化的业务体系、同质化的收入结构、同质化的组织结构和人才结构，恶性竞争愈演愈烈。他认为，证券业的瘦身首先要提高行业准入门槛，尤其要提高综合类券商的准入门槛，减少券商的数量；同时要积极推动行业的兼并重组，扶持大券商做大做强，鼓励中小券商积极拓展细分市场，优化行业结构；对于那些违法违规的券商，要坚决推动其破产，要建立和健全证券公司的退出机制，发挥市场对券商优胜劣汰的功能，优化证券公司的资源配置和运作效率。
其次，要对市场的毒瘤进行切除手术。解植春认为，目前投资者信心的丧失，与市场频频暴露的种种问题有密切关系。上市公司造假、中介机构造假、大股东掏空上市公司、上市公司恶意圈钱等等一系列的问题层出不穷，就像一个个毒瘤一样，在严重腐蚀着证券市场的肌体。对于这些问题必须进行市场的彻底整顿，要铁碗治市，坚决打击和惩处市场上的各种违法违规行为，提高违法违规成本，逐渐切除市场的毒瘤。
第三，要进行市场法律制度体系的修补手术。解植春认为，我国证券法律法规体系已经严重滞后于实践的发展，《证券法》与《民法》《刑法》《公司法》等基本法律既存在重叠和矛盾的一面，又存在诸多盲区，导致许多市场问题有法难依或者无法可依。因此，有关部门应针对法制建设中的一些薄弱环节，就资本市场当前需要解决的一些重要法律问题，尽快出台配套的法律规定和司法解释；同时就约束和规范市场主体运行的一些基本制度建设，从多方面积极加以推进。
“监管也好，投资者利益保护也好，都必须要以法律制度作为基础，否则就是空谈。”解植春说。(新华社上海2月22日电)
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