从股权激励公告判断企业未来发展

　　成长是王道。最大悬念是：如何判断一家企业未来成长率。

　　所幸，上市公司股权激励公告，泄露它们未来数年高速增长的“G”指标。

　　从2007年12月至今，共有10多家上市公司推出股权激励方案。既有“中字当头”的中化国际(600500)、中粮地产(000031)，也有行业绩优的用友软件(600588)、冠城大通(600067)、特变电工(600089)、上海家化(600315)、烽火通信(600498)；中小盘企业也来“凑热闹”，金螳螂(002081)的股权激励方案，同样风风火火。

　　上市公司执行股权激励的先决条件，就是未来数年净利润或业绩增长率，必须达到一定额度。

　　例如，中化国际股票激励执行条件，与企业绩效增长幅度密切挂钩。即未来3年滚动平均净资产收益率13%，最低门槛值为8%；净利润复合平均增长率(3年)目标值为20%，最低门槛值12%。换言之，管理层要领取最高份额的股权激励方案，未来3年净利润增长率，即“G”指标，至少达到20%。

　　有些上市公司对实施股权激励的“G”指标，要求更苛刻。

　　例如太阳纸业要求，连续3年，每年G指标要比上年多增长20%；华微电子的股权激励实施条件是，以2005年为基数，2007年净利润不低于其1.7倍、2008年不低于其2.1倍、2009年不低于其2.6倍。

　　国海证券首席策略研究员钟精腾表示：“股权激励方案，通常能推动上市公司取得超预期增长。股权激励板块，存在更多业绩高增长的确定性因素。”股市就是博弈舞台。股权激励，好比一场“赌业绩达标”的投资博弈。

　　“但它却是胜算最高的博弈。”长江证券研究员张凡说，“目前，由上市公司业绩不达标、股权激励失败的案例，尚未出现。上市公司管理层想尽办法，也要达到股权激励的业绩指标。”(陈植)