市梦率对决PEG(2)

　　《投资有道》翻阅21只连续5年实现利润20%成长的个股，发现不乏小商品城(600415)、招商银行、烟台万华(600309)、东方电气(600875)、苏宁电器(002024)等历史大牛股，其股价涨幅甚至超过10倍。

　　而随着2008年创业板创办，蓝筹股A-H股价差不断扩大，市场主流思路正转移到中小盘，去寻找下一个“tenbagger”。

　　中小盘股唱主角

　　长盛基金投资总监詹凌蔚，去年10月底，将基金同德“封转开”为长盛同德主题增长基金，詹凌蔚兼任基金经理。

　　按詹凌蔚的思路，2008年中小盘股上涨概率，比大盘股高。长盛同德从一开始，就“采取适度均衡，偏向中小盘股”的投资策略。

　　詹凌蔚强调，这种风格转换，并非根据“周期论”，而是现实情况正发生变化。

　　首先是国内和国际经济增长，都存在不确定性：国际经济正减速；国内高增长、低通胀的黄金时代正改变。

　　另一方面，宏观调控政策有明显变化，政策对各经济领域的调控力度，甚至可能过头。

　　这两点，会使市场变得与2007年不同。

　　一般而言，高增长、低通胀时代，比较有利于大盘股的表现；詹凌蔚认为，2008年可能像1998年，受限于宏观调控影响，是承前启后的一年，大盘股经历前一年上涨后，进入休息期，中小盘股开始活跃。

　　你能找到A股“G”点吗？

　　相比固定的PE，投资者若想发掘未来的“tenbagger”，寻找“G”点显得尤为重要。

　　彼得·林奇选择“tenbagger”的基础是：重点选择业绩持续快速增长的成长股、即将进入或处于上升阶段的周期股、拥有大量未在财务报表上显示的隐蔽资产股。

　　“即将进入或处于上升阶段的周期股”，自上而下的选股方式，也许是寻求“G”点的关键因素。目前如银行、新材料、新能源、现代农业、节能减排等行业，就被众多机构所看好其未来成长。

　　《投资有道》参考众多机构的评级，对上市公司按图索骥，寻找众多上市公司的“G”点，并根据PEG对上市公司进行排序，愿为投资者发掘下一个“tenbagger”(见第44页)。

　　从宏观面分析，目前支撑上市公司业绩成长的因素并未改变。

　　从目前披露的数据分析，2007年，上市公司平均净利润成长约为50%～70%之间。2008年又有利好产生，无论是“两税”并轨(见第42页)，还是期权制度实施(见第43页)，为上市公司未来两年利润增长，打下牢固基础。

　　学做产业投资者

　　由于次级贷事件，2008年市场波动性正在加大。投资者心中应时刻谨记风险，正如巴菲特所说，“不亏损始终是第一位的”。