本报记者 朱益民

　　上篇 艰难创世

　　中国证监会研究中心主任祁斌在其著名的《资本市场与大国崛起》一文中写道，未来若干年，中国的经济发展将为一个潜在的巨大的本土资本市场提供坚实的基础，而中华民族的伟大复兴也期待着一个强大资本市场的推动和支持。在世界的东方，中国资本市场完全有可能成长为国际资本市场体系中的重要一极，并通过实体经济和虚拟经济的协同发展，成就一个大国经济的崛起。

　　然而，在二十多年前，中国股市却是在一片争议中艰难启航的。

　　股市萌生

　　20世纪70年代末期，中国开始全面实施改革开放政策，启动了中国经济从计划体制向市场体制的转型。在转型过程中，国有企业改革的深化和中国经济的持续发展，作为微观经济主体的企业对资金需求日益多样化，为中国股市的萌生提供了经济和社会土壤。

　　1980年7月，成都市工业展销信托股份公司，按面值向全民和集体所有制企业发行股票，招股2000股，每股1万元，这是新中国成立以来有记载的第一家以募集方式成立的股份公司。

　　1983年7月，广东省宝安县联合投资公司在《深圳特区报》刊登公开招股公告，以县财政为担保，向社会公开发行股票集资1300万元，成为首家通过报刊公开招股的股份制公司。

　　1984年7月，北京天桥百货公司向社会公开发行定期3年的股票，成为中国首家进行股份制改造的国有企业。

　　1986年11月14日，邓小平会见了以美国纽约证券交易所董事长约翰·范尔霖为团长的代表团，范尔霖向邓小平赠送了纽约证券交易所证章和证券票样，邓小平将一张上海飞乐音响股份有限公司的股票回赠客人，这成为中国股市发展历程中经典的民族记忆。

　　1986年12月，国务院发布《关于深化国企改革增强企业活力的若干规定》，鼓励各地选择少数有条件的全民所有制大中型企业进行股份制改革试点。随后越来越多的企业，包括一些大型国营企业纷纷改制试点，半公开或公开发行股票，股票的一级市场开始出现。

　　随着证券发行的增多和投资者队伍的逐步扩大，证券流通的需求日益强烈，股票和债券的柜台交易陆续在全国各地出现。

　　1986年8月，沈阳市信托投资公司率先开办了代客买卖股票和债券及企业债抵押融资业务，同年9月，中国工商银行上海市信托投资公司静安证券业务部率先对其代理发行的飞乐音响和延中实业的股票开展柜台挂牌交易，标志着中国股市二级市场雏形的形成。

　　突破藩篱

　　然而，在中国股市发展初期，由于人们对此项改革试点比较陌生，加上当时缺乏必要的法规、办法及正常运转的交易机构，深圳股市初创时遭到冷遇。

　　1987年首次推出的深发展股票只推销了批准额度的49.8%。1988年12月，万科发行2800万股，也同样出现了推销难的现象，承销商之一特区证券在万科股票发行一个多月之后，手上尚有160万股股票兜售不出去，只好自掏腰包买下。

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