京天利估值200亿的秘密:保险经纪靠互联网+火了
新浪财经专栏 燕梳新青年
2014年的天彩经纪几乎等于10个2011年的天彩经纪，是保费收入和佣金收入有了大幅度的增长吗？保险业的人都懂得，显然不现实。只是在这一轮资本泡沫下，管理层左右倒右手的游戏，拿投资者的钱来任性定价，崽卖爷田不心疼。
身在保险业，不时听到身边的同业朋友抱怨不好做，保费业绩指标好像永远完不成。而一些保险中介公司则更是活的心力交瘁，苦苦探求商业模式而不得，成为保险业的边缘者。
命苦不能怨政府、点背不能怨社会。造化多高，就看如何顺势而为。雷军[微博]说“站在风口上，猪都能飞起来”。《燕梳新青年》恰巧发现，有一家保险经纪公司，刚好踩对了这一波无与伦比的大牛市泡沫，借助互联网+的思维，成功上位。
1保险经纪公司被动的成了故事的主角
先来看看中国经济网的一则报道，2015年5月13日，创业板公司京天利再度冲击涨停板314.06元，成为继安硕信息、全通教育后的两市第三大高价股，其股价超过贵州茅台。这家2014年10月刚刚上市的公司，发行价11.19元，在上市不到8个月时间内，飙涨27倍，市值达到251.24亿元。
京天利(即 北京无线天利移动信息技术股份有限公司)，名字很霸气，雄踞帝都，占据天时，属于计算机通信TMT热门行业，但这是股价飞涨的真实原因吗？
根据年报显示，2014年度天利营收同比下降30%、实现净利润3733.10万元，同比下降18%。2012年以来，京天利业绩呈现逐年大幅下降趋势，2014年净利润比2012年下降43%。一家业绩持续下滑的公司为何会有如此任性的涨幅？
我们看一下京天利的股价走势图，上市以来股价一直在60左右盘整，真正的突破发生在1月份，此后便一路震荡上涨，不可遏制。那么一月份发生了什么呢？
原来，2015年1月份，京天利公告，以现金作价8239.14万元收购上海誉好数据技术有限公司(以下简称“上海誉好”)80%的股权。公司称，本次股权收购将加速公司切入互联网保险行业。
这其中过程十分复杂，长话短说，就是京天利收购了一家保险经纪公司。
复杂的过程可以简化为，京天利2007年1月控股成立了上海天彩保险经纪有限公司，后来为了专注移动通信业务，2011年5月，京天利将天彩经纪卖给了上海报春通信科技有限公司(实际上是京天利管理层实际控制)，价格也就是净资产值 1018.13万元，管理层同月又把上海报春卖给了北京汉辰佳业文化传播有限公司，作价1200万元(也就是绝大部分都是天彩经纪的价值)，2014年12月，北京汉辰又把上海报春卖给了上海天彩投资管理有限公司(京天利管理层实际控制)，并更名为上海誉好数据技术有限公司，同月，天彩投资又把上海誉好卖给了齐亚魁等5人，2015年1月，京天利公告向齐亚魁等5人现金作价8239.14万元买入上海誉好80%的股份，即相当于上海誉好公司整体作价1.03亿元。也就是说，天彩经纪一直是在京天利的掌控之中，成为道具。
公司实体逻辑来看，天彩经纪≤上海报春=上海誉好
公司价值逻辑来说，2011年的天彩经纪(1018.13万元)= 85%×2011年的上海报春(1200万元)<< 10%×2014年上海誉好(1.03亿元)
也就是说，2014年的天彩经纪几乎等于10个2011年的天彩经纪，是保费收入和佣金收入有了大幅度的增长吗？保险业的人都懂得，显然不现实。只是在这一轮资本泡沫下，管理层左右倒右手的游戏，拿投资者的钱来任性定价，崽卖爷田不心疼。
2资本市场互联网+是如何估值200亿的
天彩经纪在牛市里估值翻了10倍，价值增长了9000万，这是故事的全部吗？显然不是，还有更加精彩的，天彩经纪把京天利公司的估值给推高了整整200亿元。
2015年资本市场主推互联网+，其中，尤其以互联网金融最为风头强劲，而互联网保险则是人人看好的领域，京天利讲了一个励志转型的故事，资本市场普遍看好这一转型互联网+的收购，燕梳新青年给大家展示一下有心计的上市公司、以一敌十的互联网保险概念、敢于价值挖掘的投行分析师、狂热的投资者们如何演绎一出价值增长好戏的。
据报道，在公告发出仅仅4天后，安信证券、申万宏源、东方资管、华宝兴业4家机构前往调研。安信证券通信行业首席分析师、新财富通信行业最佳分析师胡又文认为上海誉好是互联网保险第一平台，认为未来京天利将是互联网保险的龙头公司，曾经调高6个月目标价至300元。申万宏源分析师冯达也表示，京天利收购上海誉好，看好其在互联网保险场景化、网络化的业务积累，能帮助公司迅速实现互联网保险业务卡位。
京天利上市之初， 东北证券称其合理市盈率区间为35倍-40倍，对应合理估值区间为19.6元-22.4元，这应该是一个良心定价了。京天利总共8000万股，按照最高22.4元，其总市值不过为18.24亿元，而按照最高点股价314.06元计算，总市值则急剧膨胀到251.24万元。
天彩保险经纪互联网保险概念的加入，造成了京天利总市值直接提升了200多亿元，保险行业惊呆了没有？
3保险行业需要的是羞愧还是反思？
《燕梳新青年》以保险从业人士的角度，解读一下京天利的公告，把说的很玄乎的公告还原成人话，解读一下互联网+的真假，大概是这样的。
上海誉好以移动互联网思维构造保险产品及其延伸运营服务
就是天彩经纪拿了一张互联网业务的资质，百度[微博]一下，2012年12月4日取得中国保监会“保险代理、经纪公司互联网保险业务备案”，网址为“www.ebao51.com”、名称为“一保无忧”的网站销售航空意外险、旅游意外险。业内人士都知道，这种备案十分简单，也不稀缺，N多家中介公司都具备资质，是京天利故弄玄虚还是保险业人士没眼光挖掘资质的价值？
帮助保险公司进行垂直领域保险产品创新
保险经纪公司现在主流是做各类的统保业务、公司整体保险方案等，天彩经纪不过是集中做一个行业，做得深入一点，就可以套上热词垂直领域了。
主要业务包括航班延误险服务与手机延保服务
就是一个销售航空险的平台，但是说意外险就很老套，说航班延误就很时髦入流，手机延保大概率就是手机屏幕破碎之类的，诸位，延误险和手机延保可是众安保险主打的险种，备受创业者们推崇，这两概念打出来，可以捆绑众安、三马、小米、雷军一系列概念，京天利的文宣董秘班子水平可以。
在互联网创新型小额保险产品服务领域及垂直保险服务领域取得先发优势
互联网、新型、小额保险，可以引申到碎片化、高频、多次、退货运费险……就类似众安占据了淘宝的退货运费险领域，天彩也可以在某个领域取得先发优势，给读者强烈的联想，赞一次文宣。
其在用户需求趋势判断、保险风险数据、算法模型以及基于大数据的分析方面已经形成良好积淀
扯了这么多，终于把用户、大数据、算法、模型都带出来了，还可以引申到云计算、平台、创造需求、非结构化数据……再赞一次文宣。
再反过来看看投行研究报告的题目，清晰战略、龙头、第一平台、拔剑出鞘、新星冉冉升起、新锐……投行分析师的分析逻辑和职业操守我们不了解，但是作为保险业内人士，一家几乎很少被人知晓、也估计没实质业务的保险经纪公司被吹捧成这样，证券业该羞愧？还是保险业该羞愧？
其实，天彩经纪业务到底怎么样，业内人士心知肚明，从这个方面讲，投行所言“上海誉好是一家在渠道网络化、场景化+产品数据化方面极具价值的公司”，或者外行，或者有意吹捧，按下不表。
单说保险业，是到了该反省的时候了。本来资本市场就是一个价值发现的场所，资本投入保险业，不管是设立保险公司还是保险中介公司，都是为了实现资本增值和变现的，变现的越早、估值越高，相对来说投资就越成功。资本市场不等人，保险业要做的就是提前做好准备。
泰康人寿、华泰产险、江泰经纪、北京联合经纪，太多的公司都在放风上市，但天彩经纪却给大家上了生动的一课。
保险公司可以搞互联网保险概念，在淘宝上开设店铺、网站上开卖保险，保险中介公司那必须要备案一个互联网保险业务资质啊，不然别人怎么能挖掘出互联网+的概念呢？
看看三泰控股，收购了全国最大的网上车险营销平台烟台金保盟，估价从20几块一直涨到80多，绝不回调。
看看焦点科技，人家有新一站保险代理，并收购了慧择保险经纪，都是正宗互联网+概念，估价上到120。
看看腾邦国际，做旅游和机票代理业务的同时，一句准备设立深圳前海腾邦保险经纪公司和前海再保险，并申请互联网保险经纪牌照，估价复权后超过150。
看看国华人寿，实际控制人刘益谦本来想抛掉，互联网+风一来，立马转向，定增募资98.5亿元收购国华人寿43.86%股权，刘益谦的天茂集团7个一字涨停板。
再看看那些挣扎在生存边缘，没有保费、没有利润的保险代理公司、保险经纪公司甚至于保险公司，老板和员工不该好好反思一下吗？好好规划一下互联网布局，好好借一下资本市场的东风，毕竟兄弟们跟着打拼，人吃马喂的，哪怕搞几个亿，不也比卖壳得几百万的最低级做法好百倍吗？
燕梳解读
上市公司老板，预先在一家保险公司、或保险中介公司埋伏好股权，建立起互联网概念，然后等风来，不管三年五年，风一定是会来的，立刻围点打援，把保险公司和保险经纪公司的估值卖给那些相信互联网+的投资者，套现脱身。完美！
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