中国远洋股价跌破定向增发价

　　自去年12月收购母公司的干散货运输船队后，中国远洋(601919.SH)成功实现了“鲤鱼跃龙门”。

　　据Wind统计，有16家研究机构对中国远洋2008年业绩作出预测，其每股收益均值为1.86元。以3月19日收盘价28.4元/股计算，其动态市盈率只有15.25倍，市净率为4.1倍。

　　昨天，中国远洋收盘29.45元，自去年68.4元的高点以来已经回落57%。虽然机构预测其动态市盈率较低，但其仍面临着诸多负面因素：干散货运价可能大幅回调，高油价导致运输成本居高不下，以及主营业务增速减缓等。作为航运业龙头的中国远洋前景并不明朗。

　　中国远洋是中国远洋运输(集团)总公司(全球第二大综合性航运公司)的上市旗舰和资本平台，是一家集干散货航运、集装箱航运、物流、码头和集装箱租赁为一体的综合性航运公司。

　　根据中国远洋业绩预增公告，2007年度净利润将超过180亿元，按增发完成后总股本计算，每股收益将超过1.76元。在中国远洋的主业分布中，今后干散货将占利润的85%以上，集装箱运输业务将占10%～14%左右。

　　投资航运股最大的风险是股价会随着海运指数的波动而震荡。作为主业利润严重依赖干散货业务的中国远洋来说，BDI指数(波罗的海干散货运价指数)的波动可能会成为中国远洋的致命伤。

　　据研究机构分析，当年度BDI指数平均4500点左右，中国远洋干散货利润在120亿元左右，当平均指数达到6000点时，干散货业务利润将达到180亿元。国际干散货市场的增量严重依赖于中国、印度的铁矿石进口运输。在中国加强宏观调控的背景下，一旦钢铁需求减缓将严重影响干散货运价。

　　此外，国际市场居高不下的油价是中国远洋面临的第二大风险，海运最大的成本就是燃料成本和轮船折旧。

　　业内人士分析，对于中国远洋来说，一个潜在利好是大股东中远集团的油轮业务将会注入上市公司，只是资产注入时间并未确定。从短期市场走势看，去年12月向10家战略投资者定向增发的价格是30元/股，而目前股价已经跌破增发价，具有较好的安全边际。匡志勇