华天酒店：一栋楼提升业绩

　　围绕一栋大厦展开的运作，不仅增厚了华天酒店当期业绩，也为未来几年业绩做了预留，同时还减少了巨额负债与相应的固定资产，从而降低了资产负债率。只是，这些运作存在诸多悬疑，甚至该大厦是否真正售出，也值得探讨

　　作者:本刊研究员　王大力/文

　　7月10日，深市第一份中报——华天酒店(000428)的中报公布。数据显示，上半年华天酒店的净利润1.12亿元，比上年同期1933万元增加479.68%。然而，业绩迅猛增长的背后，华天酒店利润增长持续性堪忧。

　　扣除非经常性损益，华天酒店净利润仅为1731万元，比上年同期1641万元略有增长，增幅5.48%。其中，非经常性损益项目包括一项“扣除公司日常根据企业会计制度规定计提的资产减值准备后的其他各项营业外收入、支出”，高达9353万元。

　　据华天酒店介绍，公司顺利完成湖南国际金融大厦有限公司(下称“国金大厦”)的收购，获得8.6万平方米优质酒店资产，并由于相关债务豁免取得企业合并收入9274万元，计入本期营业外收入。可见，上述巨额非经常性收益主要是来自国金大厦的债务豁免。

　　一栋楼的故事

　　围绕着国金大厦展开的故事，并非如披露那般简单。通过对国金大厦拥有、合并、产权式酒店售后租回以及未来回购等一系列运作，华天酒店不仅由于债务重组而在本期确认了巨额的企业合并收入，同时也为未来业绩预留了巨额的递延收益储备。

　　我们研究发现，华天酒店对售后租回按经营租赁来处理，有悖于融资租赁的实质；同时，国金大厦相关资产公允价值方面存在诸多悬疑；甚至，产权式酒店是否真正售出，也值得探讨。

　　如果将华天酒店2007年中报里关于国金大厦的相关散乱内容串连起来，便可完整展示其运作的场景。故事是这样的——

　　首先是拥有。2006年9月19日，华天酒店通过拍卖，以1元取得中国银行湖南省分行和香港永亨公司所持有的国金大厦100%的股权，同时，以2.3亿元取得了中国银行湖南省分行和香港永亨公司对国金大厦共计4.14亿元的债权。

　　其次是合并。截至2007年4月12日止，华天酒店已支付了2.3亿元的股权及债权转让款项，并取得了有关政府部门及本公司股东大会的批准，国金大厦的企业法人营业执照也办妥了工商变更手续，故将2007年4月12日确定为股权购买日，将国金大厦纳入合并会计报表范围。

　　第三是利用。2007年4月12日，华天酒店召开临时股东大会，审计并通过了对湖南国金大厦酒店及益阳华天大酒店部分面积进行产权式酒店经营的议案，其中，国金大厦酒店进行产权式酒店经营部分的面积约为2.5万平方米；益阳华天大酒店进行产权式酒店经营部分的面积约为1.5万平方米。

　　第四是出售。2007年上半年，国金大厦产权式酒店销售面积为25752.04 平方米，销售收入2.56亿元；益阳华天大酒店产权式酒店销售面积为9300.65平方米，销售收入6713万元。

　　最后是回购承诺。已售国金大厦产权式酒店的40%由控股子公司湖南华天国际酒店管理有限公司在售出后5至10年内以原价回购；益阳华天大酒店已售产权式酒店及国金大厦产权式酒店其余部分由大股东华天实业控股集团有限公司(下称“华天集团”)在5至12年内收购。