王府井：谁涮吃了东来顺之评估

　　评估

　　2007年初，东来顺在建工程中，武汉东来顺计算机网络余额143.50万元，预算数为150万元，预计2007年4月完工。与东来顺2007年初1.06亿元的资产总额相比，武汉东来顺计算机网络143.50万元的在建工程，似乎并不具备特别的重要性。

　　然而，需要指出的是，此在建工程相对于收购武汉东来顺时的净资产值却是极具重要性，因为当时其净资产也不过110万元。如此，这种重要性便显现出来:高达净资产19倍的收购价如果是经过评估的，那么，评估增值部分体现在哪里?这种计算机网络在建工程是否能够大幅升值?武汉东来顺还有哪些能够评估增值的资产?

　　我们计算了东来顺2006年末合并报表与母公司报表的资产差额情况(表2)。当然，纳入合并范围的不仅仅是武汉东来顺一家控股子公司，还有2006年4月30日收购的东来顺占股51%的北京东泰餐饮有限责任公司(初始投资成本153万元，无股权投资差额)。所以，表2中的差额大致反映了东来顺两家控股子公司的情况，其中包括了武汉东来顺。

　　一般而言，表2中的差额诸项目中，就经营餐饮的企业而言，货币资金、应收账款、存货资产的评估鲜有增值情况，后两者甚至还会出现减值;待摊费用与长期待摊费用属于虚资产，往往评估值按零计;而固定资产与在建工程中若有土地房屋等，倒是有大幅增值的可能。

　　不过，对于武汉东来顺而言，固定资产与在建工程两项资产大幅增值的可能性不大。一方面，武汉东来顺在建工程中有计算机网络余额143.50万元，在IT技术发展一日千里的今天，这一项目若不减值，已属幸运，很难谈得上增值;另一方面，东来顺2007年初固定资产原值中，房屋及建筑物仅159万元，则其中属于武汉东来顺的部分也不会很多，可增值的资产有限。

　　当然，对于餐饮业，往往品牌、商誉的价值很大。然而，如果武汉东来顺的19倍净资产值的股权转让价格源于此的话，那么，东来顺整体股权转让价便更没有依据净资产进行转让的理由了。