金陵药业 提高对价谋求共赢

　　本报讯(实习记者 李坤 记者 李际洲) 金陵药业(资讯 行情 论坛)公布了修改后的股权分置改革方案。据业内人士分析，该方案的送股水平在医药行业的同类上市公司中处于中等偏上，公司自上市以来一直保持着良好的经营业绩和分红记录以及远低于中药行业的平均市盈率水平，并且其业务的未来发展极具成长性，同时，增加对价及提出公积金转增股本和保证分红比例的承诺更使得该方案诚意十足。

　　目前金陵药业正在大力巩固并拓展自身的产业布局，将其资源集中投入到中成药研制、生产和销售以及医疗产业、医药产业基金等方面，进一步增强了公司的核心

竞争力。

　　据了解，金陵药业自上市以来，通过大力投资，积极向产业链的上下游方向发展，形成了非常完备的覆盖整个医药产业的产业链。

　　在中成药方面，金陵药业除了继续采取措施保持核心产品脉络宁在我国心血管中成药注射剂第一强的相对垄断市场地位外，也在进行脉络宁产品的深度加工开发，同时通过向原材料种植等上游发展，保证脉络宁原料石斛的供应，确保满足脉络宁的快速增长的需求。其他特色产品，如速力菲、香菇多糖注射液、胃安片、丝白

祛斑软膏等随着公司产业整合的深入也正在逐步成长起来。

　　公司的医疗产业经营情况也持续向好。并购的宿迁市人民医院的经营情况也呈现出良好发展态势。该医院2005年前三季度实现医疗收入4870万元，包括药品收入接近1亿元，净利润1100万元。预计全年将实现1400万元的净利润，较年初1000万元的预期超出40%。

　　完善的产业布局使公司获得了良好的收益。2005年中报显示，公司的主营业务收入、主营业务利润、净利润分别比去年同期增长了30.5%、3.40%和45.18%。第三季度也保持了良好的经营业绩，主营业务收入和净利润分别较去年同期增长31.87%和47.25%。

　　据相关人士分析，目前金陵药业的动态市盈率约为13—14倍，如调整后的股权分置改革方案得以通过，则市盈率将降低至10倍左右，低于医药行业的平均水平，具有相当的投资价值。公司一直采取比较稳健的财务政策，资产质量良好，资料显示，目前公司资产负债率不到20%，现金充沛，坏账计提也比较充分。考虑到以往在市场上良好的业绩分红表现，使得其

股票价值更加富有内涵。