综艺股份：数字背后有深意

　　□本报记者 一丹

　　股改对价沟通渐入高潮，大批公司先后调整了股改方案。其中，综艺股份(资讯 行情 论坛)的方案调整较为突出，不仅提高了对价数量，还大幅提高减持价格。流通股东每10股获送3.5股和减持股票价格不低于20元的两个数字背后蕴含深意。

　　首先，股改实施后，综艺股份非流通股东的持股比例将由63.3%减为50.50%。综艺股份是许多创业者白手起家、苦心经营的企业，50.50%的控股底线体现了非流通股股东对综艺股份的珍惜，体现了非流通股股东对公司未来发展的信心。其次，虽然按照超额市盈率计算法，综艺股份流通股东获得的理论对价为每10股送1.93股，但实际在预案中综艺股非流通股东将送股数主动增加到3股，在与流通股东进一步沟通后，再次将送股数量提高到3.5股，这一水平已高于市场的平均水平。这一对价水平若从非流通股东的送出率考察，综艺股份提出改革非流通股东送出率也达到22%，远高于试点公司非流通股股东平均15.65%的送出率，充分体现了非流通股东对流通股东的尊重。再次，不低于20元的减持限价，相当于进入股改程序停牌前最后一个交易日收盘价10.11的198%；按照自然除权的算法，方案实施后的二级市场价格暂估为7.5元，减持限价意味着只有当股价上涨1.6倍后，提出改革非流通股股东才有减持的可能。实际上，综艺股份的创业者志在把公司办成“百年老店”，不但不会轻易减持，在条件适当时还会考虑增持

股票，和其他股东共享综艺成长所带来的收获。最后，根据

股权分置改革方案，流通股股东获送股数为3465万　　股，以2005年9月9日收盘价10.11元的自然除权价格7.5元计算，流通股东实际获得的价值高达2.6亿元。这等于将综艺股份上市以来从

证券市场所募到的1.7亿元资金全部加倍返还给了流通股股东。说明公司非流通股东在确定股权分置改革方案时，充分考虑流通股股东对公司发展所做出的贡献。