瑞幸出事，神州倒霉：“骗”过华尔街的究竟是什么人？

原标题：瑞幸出事，神州倒霉：“骗”过华尔街的究竟是什么人？ 来源：云掌财经

作者：乒乓一言

喝着咖啡玩汽车，吹着海风唱着歌。成功人士生活大抵如此。

2017年，国家会议中心。年近50岁的陆正耀站在台上，穿着互联网公司创始人常见的衬衫和牛仔裤。神州租车成立10年，两家上市公司、90亿元人民币财富，用普通人眼光看，这是一段精彩而成功的旅程。

彼时的陆正耀仍踌躇满志。未来10年，他要带领神州打造“新一代汽车生活平台”：一个包含整车、租车、专车、二手车、汽车金融、汽车保险在内的“出行帝国”。从买车到用车，神州将包揽用户所有的出行需求。在这之后，收购宝沃、投资瑞幸，陆正耀的版图持续扩张。2019年胡润百富榜，陆正耀家族的财富达到180亿元，仅仅两年时间，身家翻了一倍。

危机下陆正耀仍发朋友圈

喝着咖啡玩汽车

喝着咖啡玩汽车，吹着海风唱着歌。成功人士生活大抵如此。

前提是，没有后来的故事。

从神舟到瑞幸，如果你总结过陆正耀的投资历程，或许能抄到一份通俗易懂的“致富经”。

总结下来，陆正耀的套路环环相扣，玩法也是一脉相承：左手资本，右手营销；高举高打，备受争议。

玩得好，这就叫汽车生态一条龙；玩不好，它也是引火烧身的一根绳。

瑞幸卖咖啡，神州做汽车，陆正耀主持着两牌桌。一开始最热闹的是神州系，跑出了神州租车和神州优车两家上市公司。后来陆正耀觉得神州的人多且杂，干脆另开一桌，卖起了咖啡。

就好像工厂流水线上的秋刀鱼罐头，陆正耀的IPO工厂还在加速生产。瑞幸咖啡不是唯一，这是早就已经安排好的事情。

从上市融资，到瑞幸出事，或许也在他的预料之中。

瑞幸“现形”，世纪骗局？

今年的1月31日，美国“浑水”公司发布报告，认定瑞幸是一家“基本盘破产的公司”。报告人声称，它们雇佣了92个全职和1400多名兼职调查员，收集了25000多张瑞幸咖啡小票，总共录制了11260小时视频，包括“620个直营店，981天营业日的全部营业时间监控录像”，并且收集了大量内部微信聊天记录。

这一系列证据只为证明：2019年第三季度和第四季度，瑞幸每店每日商品数量分别夸大了至少69%和88%。

该报告直接导致瑞幸股价大跌逾20%。

随后，瑞幸严正辟谣，股价出现反弹。

怎料一周之后，浑水再次发布尘光研究的报告，二度质疑瑞幸财务数据和业务数据造假。

眼看事情越闹越大，瑞幸一招“挥泪斩马谡”，宣告了“数据造假”基本实锤。

图片来源：瑞幸公告

4月2日晚间，瑞幸咖啡发布公告，称其公司首席运营官刘剑及其部分下属，从2019年度第二季度起就从事某些不当行为。在2019年第二季度到第四季度，参与伪造交易相关的销售额约为22亿元，这几乎是2019年瑞幸前两个季度的营收总额。

该消息发布后，瑞幸股价暴跌近85%，并五次触发熔断机制、交易暂停。截至发稿前，瑞幸股价报6.12美元，市值约14.7亿美元，在1月17日，瑞幸股价还曾达到51.38美元的巅峰期。

躺着把钱赚了

如果你觉得陆正耀会因此而蒙受损失，那可就大错特错了。

资料显示，陆正耀对瑞幸咖啡的大部分投资以借款名义早已收回，他的投资家朋友们在上市前总共投入了四亿美元，原始成本折合每ADS不到4美元。

瑞幸咖啡上市融资5.6亿美元，仅过了半年多，即2020年1月，瑞幸咖啡又以“无人零售”战略的名义，通过增发和发行可转换债券，总共筹集了9亿美元，股东大钲资本同时套现2.3亿美元。

浑水的做空报告中还提到，瑞幸咖啡的管理层已经质押了49%的股权，以当时股价计算价值25亿美元。

这就意味着，陆正耀和瑞幸咖啡的股东可能早已赚的盆满钵满。留给投资者的，只有虚假的业绩和泡沫。

图片来源：神州租车微博

事了拂衣去，深藏“功与名”。

这正是陆正耀的精明之处，跟着他的人，后来都赚了大钱。

神州租车2014年在港股上市，华平投资前亚太区总裁黎辉在2012年投资2亿美元，神州租车上市两年后，黎辉代表华平投资减持7.09%的股票，收回本金后净赚1.96亿美元。

神州优车2016年挂牌新三板，当时正值中概股回归A股热潮，神州优车一度成为新三板股王，在IPO之前参与投资的玩家们，在神州优车赚的盆满钵满。

瑞幸咖啡自是不必多说，从最初的10亿估值，到后来突破百亿大关，其中的套现空间可想而知。

也难怪华尔街的投资经理们吃亏上当，陆正耀的每一家公司，都是一个脚本性感的资本故事。

神州系的困局

神州租车是神州系的底盘，也是最早开始盈利并登陆资本市场的业务板块。有意思的是，后来神州系亏损的专车业务要上市，为了符合上市条件，耗资20多亿元收购自家神州租车23%股权，从而让神州优车缩减了亏损。

瑞幸咖啡脱胎于神州系，但却相对独立。

在它刚刚诞生的2017年底，神州系正面临增长瓶颈：神州优车已经连续三年扣非后亏损，2016年时净亏损达到36亿元，旗下的买买车和车闪贷亏损严重，专车业务刚扭亏为盈。如果没有咖啡，神州系的故事还不知道如何续写。而今伴随着瑞幸咖啡神话破灭，陆正耀“汽车王国”的未来，也开始变得扑朔迷离。

图片来源：神州优车官网

按资排辈的话，神州系算是瑞幸咖啡的老师。早期靠重资本迅速扩张轰开市场，先后切入汽车租赁、网约车、汽车电商等业务。2015年，神州租车在港上市，但股价快速冲上高点后即进入漫漫跌途。

目前，陆正耀汽车业务的核心平台为神州优车（新三板挂牌）。但最近两年，神州优车的网约车、汽车电商等业务表现不佳，为谋求A股上市，陆正耀频频围绕其进行资本整合。

2018年，神州优车并表神州租车，实现了财报的盈利。2019年，神州优车又以41亿现金从福田汽车手中收购宝沃汽车67%股权，做大了资产规模。

然而，自2019年起，全国的新车及二手车市场均出现销量下滑，进入行业寒冬。陆正耀的神州系也遭遇严重挫折。

神州租车的年报显示，由于二手车市场不景气、车队利用率下滑等原因，该公司2019年净利暴跌89.3%，市值约91亿港元，较两年前近乎腰斩，较2015年上市之初的高点已跌去八成。

4月3日，因瑞幸造假一事，神州租车早盘暴跌，开盘价4.15港元，股价最低达到1.2港元，跌幅超70%，市值仅剩41.55亿港元。

正应了前面所说，陆正耀一手打造的“神州系”环环相扣，覆盖了汽车的全部生命周期，一旦某一环节出了问题，危机便悄然而至。

如今，陆正耀“高超”的资本财技，似乎也到了揭蛊的时候。

综合自：驱动中国、市界、大摩财经