遭浑水做空之后，瑞幸被尘光研究质疑财务和业务数据造假

原标题：遭浑水做空之后，瑞幸被尘光研究质疑财务和业务数据造假 来源：腾讯证券

腾讯证券2月8日讯，近日，大空头浑水再度在推特上公布一份关于瑞幸咖啡的报告，不过这次的报告不再是匿名报告。报告显示，尘光研究称瑞幸咖啡（NASDAQ:LK）财务数据造假和业务数据造假。

截至收盘，瑞幸咖啡股价下跌0.85%，报35美元，盘中一度跌近5%。

1月31日，浑水研究公布了一份89页的关于瑞幸咖啡的匿名沽空报告，称他们正在做空瑞幸，因为后者是个“骗局”，是一家“基本面破产的公司”。浑水表示，他们认为这份报告是可信的。

不过，2月3日，瑞幸公开对于1月31日做空机构浑水公司公开的匿名报告做出回应，称该报告包含误导性和虚假指控。

以下是这份报告的内容摘要：

1. 强烈质疑瑞幸咖啡IPO招股书以及后续财报中披露的2018年第四季度、2019年第一季度、2019年第二季度和2019年第四季度的预制食品销量严重造假，至少分别虚增3.17倍、2.11倍、3.06倍和3.38倍。尘光研究抽样统计显示，2019年第四季度随机抽样门店的预制食品日均销售量为31.64个，与该公司2019年第三季度财报中披露的96.23个相比少了多达67.12%。

2. 强烈质疑瑞幸咖啡IPO招股书中披露的2018年第四季度和2019年第一季度存货数据严重造假，推断其2018年第四季度预制食品存货虚增17.27倍，2019年第一季度虚增16.52倍。

3. 瑞幸咖啡的收入增长，覆盖城市增加，城市门店数量增多，流转物资增加，仓储费用和物流费用却大幅下降，强烈质疑其真实性。与2018年第四季度相比，2019年第一季度瑞幸咖啡的门店新覆盖六座城市，并新开297家门店，仓储费用和物流费用却下降了23.68%。

4. 强烈质疑瑞幸咖啡广告费用的真实性，并质疑在广告投入收益明显下降之际，瑞幸咖啡却仍旧加大广告投放的动机。2019年第二季度和2019年第四季度的广告费用环比增长491.53%和57.64%，而广告费投入收入产出比的环比增幅却是-66.96%和8.88%。

5. 强烈质疑瑞幸咖啡免费赠饮促销费用造假，单杯饮品财务模型数据造假。

6. 强烈质疑瑞幸咖啡的咖啡饮品原材料数据的真实性。尘光研究质疑瑞幸咖啡的咖啡豆采购的真实性，并质疑其采购咖啡豆的来源。通过招股书中披露的数据计算得知，瑞幸咖啡72%以上的咖啡豆是由其关联公司Forever Growth Enterprise提供的。

7. 质疑瑞幸咖啡品类扩张和无限场景的商业逻辑不成立。（星云）