工程机械行业：挖掘机、起重机销量再超预期 一季度市场火爆行情延续

行情回顾：

3月机械行业表现相对强势，整体上涨9.4%，跑赢大盘4.3pct，在申万各一级行业分类中排名第13位。 2019年第一季度，机械行业上涨31.3%，跑赢大盘7.4pct。 3月工程机械子版块表现更加靓丽，整体上涨14.3%。 一季度，工程机械上涨39.1%，跑赢机械行业指数7.8pct。

2月挖掘机、起重机销量超预期增长，一季度市场火爆行情延续。2019年1-2月挖掘机共计销售30501台，同比增长39.9%。 2月份挖掘机销售18745台，同比增长68.7%，挖掘机销量再超预期。 2019年1-2月，汽车起重机共计销售5784台，同比增长58.4%。 2月份销售3108台，同比增长101.8%。 在施工顺序和更新节奏上，起重机滞后于挖掘机，预计在2019-2020年迎来更新换代的高峰期。 2019年起重机也有望正式接力挖掘机成为带动工程机械行业持续复苏的动力源。 2月叉车、装载机、压路机等工程机械产品销量同比增速出现回升，2019年一季度市场火爆行情延续。

市场集中度不断提升，国产龙头市占率再上台阶。2月，大部分国产品牌挖掘机销量增速均超过行业68.7%的增速，而外资品牌则低于行业平均增速。 伴随着行业的强劲复苏， 国产龙头企业市场份额逐步加大，优势愈发明显。 2月， 国内挖掘机械市场集中度CR4为60.6%， CR8为80.1%，相比2018年的市场集中度大幅上升。 市场逐渐向规模大、实力强的企业靠拢；且各企业产品之间开始相互渗透，竞争程度有加强的趋势。

2018年主要厂商业绩实现高增长，2019有望再续辉煌。2018年工程机械行业强劲复苏，主要企业经营业绩实现高增长，盈利能力显著提升，财务报表明显修复。2019年挖掘机市场有望延续2018年强势复苏的态势，预计在2019年2月-5月的开工旺季，挖掘机市场行情将持续火爆，各大主机厂业绩有望再超预期。

投资建议：

工程机械行业复苏进程中伴随着集中度的不断提升，龙头企业在此轮复苏中将更具有优势。 建议关注龙头中联重科、徐工机械、三一重工、恒立液压、浙江鼎力、柳工等。

风险提示：

宏观经济下滑；行业景气度下降； 海外贸易环境恶化；业绩不及预期；市场恶性竞争。

（文章来源：东莞证券）