陈浠；何珊

　　漫长的等待，少数的幸运儿。

　　证监会网站信息显示，截至8月9日，证监会在审拟上市企业数量达758家。据本报记者统计，目前758家拟上市企业背后，共有1155名保代。

　　这一数据占目前国内注册保代总数的52.9%。据证监会网站信息，目前已注册的保代数量为2183个，而注册的保荐机构则为76个。

　　“如今保代已有点供过于求的趋势，不再那么稀缺，很多投行在IPO项目中对保代的利用率就没那么高。此外，除了IPO，再融资也是非常重要的一块业务，这也同样需要很多保代。再考虑很多储备项目还没申报等因素，52.9%这个数字也就不难理解。”8月13日，某大型券商投行部的副总裁对本报记者称。

　　而从对保代的利用分配方式上，亦可一窥各家券商投行的策略风格之别。

　　7家机构“断档”

　　据本报记者统计，目前已注册的76个保荐机构中，旗下项目正在排队上市的有69个。

　　其中，国信证券拥有的排队保代数量最多，为97个。广发证券(000776.SZ)、招商证券(微博)(600999.SH)和海通证券(600837.SH)排名第二、三、四位，分别有64、57和52人。

　　列席前10位的，还有华泰联合、中信证券(600030.SH)、中信建投、国金证券、民生证券、光大证券(601788.SH)，在排队上市项目中的保代数量分别为48、46、45、38、38、36人。

　　此外，排队上市项目中，保代数量在20人以上的还有安信证券、中金公司、齐鲁证券、平安证券(微博)、华林证券、国泰君安、西南证券(600369.SH)、兴业证券(601377.SH)，分别有34、33、32、31、30、29，23，20人。

　　统计后发现，拥有保荐数量最多的前十大机构为国信证券、中信证券、广发证券、华泰联合、招商证券、海通证券、民生证券、光大证券、国金证券，其拥有保代数量分别为150、114、92、92、80、77、72、68、59人，与排队上市的保代数量排名基本吻合。

　　不过，机构对保代的“利用效率”各不相同。

　　“效率”最高的为华林证劵，比例高达85.7%，其拥有35个保代，目前在排队上市项目中的保代数量为30人。中信建投利用效率亦很高，其拥有55个保代，排队项目中的保代为45人。

　　海际大和、第一创业摩根大通、万联证券、东海证券、中山证劵利用效率亦颇高，前述比例均在75%以上。

　　而利用率在20%及以下的有7家机构，分别为浙商证券、东莞证券(微博)、广州证券、长城证券、华融证券、南京证券(微博)、新时代证券。其中，浙商证券这一数据仅为12.5%，其拥有16名保代，但在排队项目中的保代数量仅为2人。

　　“保代更多地去做IPO项目或是其他业务，就得看每个投行自身的策略与地位，这一点上各家差异性很大。”前述副总裁称，并不能以IPO项目排队“论英雄”。

　　值得注意的是，目前有7个保荐机构虽有保荐资格，但并无一个项目在排队。这7家机构分别为红塔证券、大通证券、国盛证券、华安证券、华创证券、天风证券、英大证券。

　　前述7家保荐机构所拥有的保代数量分别为12、6、6、6、5、4、4个。其中，天风证券可谓是“最嫩”的保荐机构，其注册为保荐机构的时间为2012年7月9日。

　　“四签”相晖

　　记者发现，绝大多数保代在前述排队上市企业名单中为“单签”或者“双签”。达到“三签”的超过10位保代，比如平安证券的韩长风，1单在中小板，2单在创业板；国信证券的汪怡亦为“三签”，其2单在中小板，1单在创业板。

　　能达到“四签”的目前仅有一人——中信建投的相晖。

　　截至8月9日，由相晖签字作为保荐代表人的4单项目中，曙光信息产业拟于上交所主板上市，四川天味食品冲刺中小板上市，烟台台海玛努尔核电设备股份与保定乐凯新材料股份则看准了创业板。

　　证监会信息显示，相晖生于1972年，2000年开始在华夏证券投行部任职五年后，2005年到中信建投工作至今，目前为中信建投投行部执行总经理。

　　相晖注册为保荐代表人的时间为2006年8月，成功保荐的IPO项目包括东方园林(002310.SZ)、国腾电子(300101.SZ)。

　　有趣的是，前述6个项目中，相晖均作为第二签字人出现。而在一个IPO项目中，第一签字的保代与第二签字的保代分工并不同。

　　在某企业IPO保荐工作报告中，本报记者发现，其对于两名保荐代表人具体分工的表述为：第一签字人主要负责组织项目重大问题的讨论、项目申报材料的制作并审核；另一个则主要负责项目的日常管理、项目申报材料制作和工作底稿的审定核对等工作。

　　“中信建投的情况我并不清楚。但一般而言，项目是由第一签字人来承做，第二签字人一般也会参与，毕竟要承担责任，不敢一点都不参与。”8月14日，一位北京投行人士告诉记者。当然也有一些第二签字人就真的只是“挂名”。

　　“粗略来看，整个行业的保代有三种，一种拉业务的(也即找项目)，一种做业务的，一种只是签字。”前述北京投行人士说。

　　煎熬

　　同花顺数据显示，截至8月14日，证监会审核的公司总家数为221家，其中顺利通过的有175家，占比79.19%；未通过的有35例，占比15.84%；此外还有11家属于其他情况。

　　“排队上市的过程，即使一切顺利的话也需要半年到一年的时间。这对保代，包括整个项目团队都挺煎熬。而能否成功IPO，收入差异是天渊之别的，有的协议直接就是约定IPO不成功的话就全不收费。”前述投行副总裁说。

　　“很多时候上市成功与否是与大环境、公司本身资质有关，投行团队再努力也很难改变。”一位沪上保荐代表人告诉记者。

　　一位深圳的中小券商投行人士对记者称，现在投行间找项目的竞争很激烈，压力大，需要投入很多精力。很多想上市的私营企业问题多，管理上不规范，保荐人为代表的项目组需要慢慢培养，这样的工作时间周期长，耗费精力也大。

　　而除了IPO，保代仍然有广阔空间可供作为。

　　“再融资相对IPO而言，所耗费的时间没那么长，项目比较稳定，资金额也大，是投行非常重要的一块业务。单是这一块，就占用不少保代的时间与精力。”前述投行副总裁称。

　　同花顺数据显示，2012年至今，A股市场共实施完成了80单再融资项目。其中最近的是8月8日科达机电(600499.SH)发行的再融资项目。而这80单项目平均募集资金总额达23.4亿元。