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褪色的誓言：卖方分析师的行业潜规则调查
刘海斌 张晓芳
“证券分析师在执行业务过程中，必须恪守独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平的原则。”这是《中国证券业协会证券分析师职业道德守则》第二章中的一段话，从中不难看出分析师执业的神圣感：执业过程中应当坚持独立判断原则，不因上级、客户或其他投资者的不当要求而放弃自己的独立立场。
但是，在巨大的利益面前，在手持“鬼头刀”的基金恐吓下，这种神圣褪变了，世俗了，卖方分析师几乎完全丧失独立性，已成为业内最大的潜规则。
正因为此，“假如你明明不看好一个上市公司，但是其他分析师都一致唱多该公司股票，且基金也希望你看好的时候，你会怎么办？”这一问题，对于各大券商的卖方分析师，不再简单。
一位在行业中侵淫多年的北京某券商分析师听题后，略微思量便痛快做答：“当然按基金的意愿。”而另一资深分析师却选择了沉默。
“种种因素已经严重地影响到了分析师独立判断的能力，诚实的研究报告又从何谈起？”上述选择沉默的研究员最终还是没有正面回答记者提出的上述问题，而选择了“剑走偏锋”，“这不仅仅是分析师的尴尬，也同时是目前我国市场中的一个尴尬的灰色禁区。行业的种种潜规则之下，是一整条相辅相成但又相互角力的利益链。”
而给出明确答案的北京某券商分析师的理由也特别简单：“潜规则之下，一旦开罪基金或是相应的上市公司，你的话语权将全失，没准还将受到一连串的惩处，即使最后结果证明，你的确看对了，但那又如何？”
近期，某分析师“电话门”事件，似乎成了分析师正沦为资本“绞肉机”中的一块俎上之“肉”的最好佐证。
1.一个电话引发的故事
“这个结果可能是他当时所没有想到的。”作为此次“电话门”事件主角曾经的同事，深圳某券商通信行业分析师在“电话门”事件爆发后告诉记者，“该分析师的做法是行业中一直都存在的潜规则之一，尤其在过去的牛市中，这种现象更是屡见不鲜，但如今市场早已熊声阵阵，任何的利空消息都将对股价产生较为严重的影响，在此前提下，‘电话门’事件才会格外显眼。”
时间回到今年8月，时值 “全球近年来该行业第一大招标”正在如火如荼地进行着，作为该行业的龙头企业之一，南方某上市公司之前以其技术和价格优势一直雄踞国内该行业市场份额的领头羊地位，而面对着此次该行业变革重组后的首次市场划分，各大研究机构、市场人士几乎都一致认为，随着新技术的推广，外商之前在国内行业市场所占的市场份额必将较大地被缩减，该上市公司的市场份额将随着此次招标的揭晓而猛增。
受此消息影响，该公司股票成为了进入2008年为数不多的抗跌股之一。
2008年1月以来，该股以62.70元拉开了2008年首个交易日的序幕，至2月19日，更是一路上扬至79.80元，其上市十年来的历史最高价。5月26日，随着行业重新洗牌局势的明朗，其股价再次攀上了73.50的高价。而2008年1月份至此，上证指数已经从5265点跌至3364点，跌幅达36%，而同期，该股却不跌反涨，涨幅达17%。
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